4月新增信贷回归常态 未来流动性将释放

新华08网上海5月11日电(记者王淑娟 王涛)中国人民银行11日公布的数据显示，4月新增人民币信贷6818亿元，同比少增618亿元，M1、M2增速也双双回落｡分析人士指出，目前新增信贷“短多长少”的格局没有改变，信贷有效需求依然不足｡且在外汇流入不足、财政存款回笼以及公开市场到期量减少等多重不利因素影响下，5月流动性将较此前偏紧｡在这种情况下，存款准备金率仍有下调可能｡

新增信贷在3月意外放量突破“万亿元”大关后，4月回归常态｡而4月份M1、M2也双双大幅回落，M1更是回落到3.1%的历史低点｡国泰君安研究员姜超认为，4月M1增速回落与工业增速下滑一致，反映了经济正加速探底，M2略有下降则源于存款回流表外｡

数据显示，4月人民币存款“大流失”，下降了4656亿，同比少增8080亿元｡其中，住户存款减少6379亿元，非金融企业存款减少2968亿元，财政性存款增加4343亿元｡

尽管4月货币信贷“偏低”，但一位券商研究员告诉记者，实际上在3月份“冲时点”之后，4月信贷还能达到接近7000亿元的水平，这已经是很乐观的一个表现，二季度新增信贷预计将和一季度基本持平｡

民生证券发布的研究报告预计，5月新增信贷有望达到8000亿元｡对于贷款投放应当“重结构，轻节奏”，月度信贷的波动对总量判断意义甚微｡预计2季度信贷投放将达2.2-2.4万亿，月均7500亿-8000亿｡

姜超也认为，未来企业短贷将引领总信贷回升，5月份新增信贷预计可达7500亿｡

今年以来，新增贷款结构一直呈现“短多长少”的格局｡

从4月贷款结构上看，4月新增对公贷款仍以短期为主，新增对公中长期贷款依然不高，在总新增贷款中的比重进一步下降｡分析人士指出，这表明实体经济对中长期贷款的需求并没有恢复｡

央行数据显示，4月非金融企业及其他部门贷款增加5351亿元，其中，短期贷款增加1509亿元，占28.2%，中长期贷款增加1265亿元，占23.6%｡

交通银行金融研究中心研究员鄂永健指出，对公中长期贷款依然较低，反映了企业未来盈利预期仍未有显著改观，扩大投资的意愿不强｡

此外，4月企业票据融资需求继续回升，票据融资“猛增”至2407亿元，占新增信贷总量逾三成｡实际上，今年以来，票据融资规模就一直持续上升｡数据显示，3月票据融资为1389亿元，2月为1106亿元，而1月仅为80亿元｡

中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，从4月票据融资再次大幅增长可以看出，目前有效信贷需求不足，因此银行愿意通过增加票据融资来扩大信贷投放｡而一旦贷款需求上升，票据融资会马上大幅下降｡

4月份的经济数据显示，目前“经济、物价”双双下行，信贷有效需求疲软的状况也仍然没有改变｡分析人士认为，经济基本面的不乐观，将促使货币政策逐步放松，央行可能会通过加大公开市场操作、下调存款准备金率等手段来刺激经济增长｡

曾刚认为，目前欧美经济危机进一步加剧，且国内经济基本面也不好｡伴随着市场资金面开始下降，未来央行会采取更加灵活的货币政策｡目前来看，经济需要更“宽松”的货币环境来支持，“保增长”比“抗通胀”的重要性更大｡

近期央行重启了逆回购操作，10日央行的逆回购操作引发了资金价格全面走低｡截至10日，银行间市场7天资金价格已降至3.23%，较上周同期下行逾60个基点｡

光大证券分析师沈维指出，未来正、逆回购交替会频繁出现，央行货币调控更趋于精细化，以维持合理的资金价格中枢，引导市场利率水平｡

而目前回购利率、逆回购及国库现金存款中标利率均显示当前资金面相对宽松，但在外汇流入不足、财政存款回笼以及公开市场到期量减少等多重不利因素影响下，5月后期流动性将较此前偏紧｡

在这种情况下，资金面很容易受到月末季末时点、月初增缴准备金、新股发行等因素冲击，银行间市场资金拆借难度可能在某些时点加大｡因此，分析人士预计，央行将适时进行调控以维持适度的资金价格中枢，逆回购将成为常态，且5、6月份仍有降准可能性｡(完)