2月居民消费价格指数(CPI)将于3月10日发布,适逢两会期间,这一反映物价和通胀的数据将备受关注。
国家统计局2月10日公布数据显示,1月CPI同比上涨0.8%,自2009年11月以来首次跌破1%。
腾讯财经梳理多家机构预测报告和媒体报道发现,受春节错位、有效需求不振等因素的影响,目前市场普遍预测2月CPI也仍然低于1%,约同比增长0.9%左右,这意味着,未来一段时间内的通缩风险加大。
分析指出,通胀率下降速度超出预期,为央行放松货币政策提供更大空间,今年继续降息降准都在预期中。
2月CPI料仍将在低位徘徊
根据往年经验,春节期间食品和非食品价格的环比都会有所上涨。但今年以来,由于经济内生需求不足,近期物价上涨动力不足,春节期间食品和非食品价格都没有出现明显上涨。商务部监测的食用农产品价格中部分商品价格在春节前还略有回落,这令得多家机构的预测显得不那么乐观。
中金公司表示,春节期间食品价格季节性上涨,其中蔬菜价格涨幅较大,而猪肉价格未见回升。受春节错位影响,2月CPI环比涨幅高于去年同期,预计同比涨幅上升至0.9%。
招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩称,在农历新年前,食品价格旺季不旺,反映出国内需求改善动力不足,预计2月食品价格环比涨幅为1.8%,远低于历年春节在2月的同期均值3.9%,非食品价格环比为0.1%。预计2月CPI同比增长0.9%,环比为0.6%。
中信建投证券近期的研报也指出,预计2月CPI同比上涨0.9%,略高于上月,环比回升0.6%。
上海证券和华融证券的预测甚至只有0.6%。
上海证券首席分析师胡月晓说,从食用农产品价格指数和具体分类指数变动情况看,2月消费价格运行比较平稳。受春节前购物上升影响,每年1月至2月为价格环比上升期,2月消费价格表现平稳,意味着CPI同比仍将小幅回落。
华融证券表示,国家统计局和商务部的数据显示,受春节假期的影响,2月蔬菜价格明显上涨,肉类价格依旧低迷。预测2月CPI同比上涨0.6%,比1月回落0.2个百分点。
相比之下,交通银行首席经济学家连平相对乐观,他预计2月份CPI同比增幅为1%左右。
连平表示,今年春节期间食品价格环比涨幅肯定低于往年平均值,初步预计约为2.2%左右。春节期间非食品价格也可能略有上涨,预计本月非食品价格同比涨幅与上月相比有小幅回升(约为0.7%)。同时,本月翘尾因素为-0.07%,比上月低0.5个百分点。综合以上原因,初步判断2015年2月份CPI同比涨幅可能在0.9-1.1%左右,取中值为1%,相比上月有小幅回升,但仍在低位徘徊。
通缩压力加大 专家预警风险
考虑到物价走势,多家机构下调了2015年全年CPI预测。光大证券指出,从近期食品价格的走势来看,CPI在短期内还将继续下探,将2015年全年CPI预测从之前的1.8%下调至1.6%;海通证券则下调2015年CPI预测至1.3%。
《经济参考报》报道称,随着CPI走低,近日中国社科院多位学者提出了有关物价走低的预警。
“国内外多种因素的影响,特别是持续性的经济减速、生产者价格指数(PPI)负增长,将使中国未来一段时间面临一定的价格风险。”中国社科院财经战略研究院研究员汪红驹表示,国内外的历史说明,通货紧缩的导火索通常是资产泡沫破灭和随后的金融危机,因中国当前的房地产市场与地方政府债务、银行金融风险紧密相连,因此未来中国是否会面临这一风险,与经济增速放缓、房地产市场、地方政府债务等领域都存在密切关联性。
中国社科院经济所副所长张平认为,当前经济下行压力还非常大,与之相伴的是价格的下跌。1月CPI只有0.8%,全年大概在1.5%左右。PPI在1月下降了4%还多,生产部门的价格负增长已经持续到第三年,可以想见企业效益举步维艰。与此同时,金融部门也在收缩,广义货币(M2)增速下降,贷款投资增速下降,同高点相比都是折半而行,很多资金也开始外流。
中国社科院数量所副所长李雪松称,因为PPI负增长加剧,实际利率面临上行压力,可能进一步挤压企业的利润空间。我们认为,通缩的风险加剧一方面是由于大宗商品暴跌造成的输入性通缩影响,另外就是产能过剩,此外电商发展很快,降低了中间环节的费用,使得物流和场地综合成本下降。2015年,中国CPI翘尾因素比2014年低0.5个百分点,所以制造业价格的负增长会进一步加剧。
降息周期来临 后续政策继续宽松
虽然官方表示目前我国还没有进入通缩,但是通缩风险不断加大已成为业内共识。在通胀走低、2月份官方PMI仍低于枯荣线、地产销售年初以来持续放缓的背景下,继续降息、降准的可能性依然存在,货币政策在“松紧适度”的基调下可能更偏向“松”。
早前,中国央行已于2月5日进行了一次降准,金融机构人民币存款准备金率下调了0.5个百分点。
就在两会开幕前三天,中国央行2月28日晚宣布,自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。这是央行三个月内第二次降息,宽松的信号仍在继续。
经过2次降息后,目前一年期贷款基准利率为5.35%,此前的最低点是2008年的5.31%。如果今年再降息,利率水平有可能创历史新低。
申银万国首席宏观分析师李慧勇认为,这次降息宣告正式进入降息周期,今年继续降息和降准都在预期之中。
高盛的一份研报表示,由于此次降息幅度比上次要小,以及其他宽松措施体现出政府的谨慎态度,让市场担心中国经济能否重现去年二季度的反弹。高盛还预计在一季度末或者二季度还有一次降准。
德意志银行3月3日发布报告预计,二季度还将出台更多全面宽松措施,包括一次50基点的降准和25基点的降息。德银指出,降准目的是对冲人民币贬值预期上升所导致的资本流出,降息是防止实际利率进一步走高。
中信证券诸建芳称,通缩情况仍在恶化,经济下行压力也在进一步加大,急需国家及时进行政策调整。按照目前的经济运行情况,后续仍将出台更多的宽松货币政策。
瑞银证券首席经济学家汪涛表示,为了防止实际利率进一步攀升,央行有必要在2015年降息100个基点。不过,在各种制约下央行可能仅会下调基准贷款利率50个-75个基点。预计下次降息的时间可能是二季度。而除了降息之外,为了冲消因资本外流带来的流动性收缩,央行还有必要降准和使用其他流动性工具,并放宽贷款额度等信贷限制来保证银行贷款平稳增长。”