北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--中金公司6日发布研究报告称，国开行与农发行定向发行1~1.5万亿元专项建设债券来募集投资资金，这一政策举措每年带来的总投资增量规模可能达到GDP的0.4%~1.3%左右。
据媒体报道，国家开发银行和中国农业发展银行将向中国邮政储蓄银行定向发行1~1.5万亿元专项建设债券。募集的资金将以0.5%~1%的年利率成本作为资本金借给存量和新的投资项目。同时，财政部将对债券进行贴息，以补偿专项债券收益率与资本金之利差的90%。
中金公司报告认为，这一新政策举措每年带来的总投资增量规模可能达到GDP的0.4%~1.3%左右。据报道，此次总共1~1.5万亿元的专项债券发行可能在3年内完成。据悉，第一批债券发行的规模可能在3000亿元左右，其中国家开发银行发行2000亿元，农业发展银行发行1000亿元。考虑到杠杆，专项债券募集的资本金可撬动1~3倍的总投资，中金公司预计，第一批债券发行募集的资金可能带来3000~9000亿元的投资，相当于2015年GDP的0.4%~1.3%。
中金公司报告预计，新的项目将集中在下列五个领域：城市化相关的基础设施投资，包括城市管网系统、污水和水处理系统、轻轨、地铁和城铁等； 保障房建设和棚户区改造；高端制造业和电信基础设施升级；环保领域以及农业水利。
报告指出，在提供初始资本金的基础上，政策性银行也可能在后续的项目融资中发挥主导作用。 本次政策举措的潜在规模要小得多，主要的资金来源可能是政策性银行而非商业银行。在发债为项目募集资本金后，政策性银行也可能作为银团的带头人，主导项目后续贷款的落实和定价。因此，商业银行贷款对本轮投资可能贡献有限，其资产负债表也不应受到明显的冲击。政府部门很可能、也有空间承担更高的杠杆。
另外报告认为，政府或将更加强调新项目的投资效率。 国家发改委明确指出，新投资项目的筛选应该本着“看得准、有回报、不新增过剩产能、不重复建设、不产生挤出效应”的原则。如果这些原则得到切实的贯彻，将有望提高项目的质量和效率，并降低对总体通胀的影响。
