新华财经北京4月11日电(记者刘玉龙) 4月11日，A股三大股指全线回调，沪指收盘下跌1.60%，失守3200点整数关口，收报3189.96点；深成指下跌2.65%，收报10158.40点；创业板指下跌2.06%，收报1691.10点。两市合计成交8173亿元，行业板块多数收跌，酿酒板块领跌两市。
中金公司首席策略师、董事总经理王汉锋表示，市场整体可能趋缓，结构积极可为。考虑估值因素，年初至今市场A股、港股涨幅分别达到30%/20%、估值修复已经离历史均值不远、部分领域高于历史均值后，后续市场表现跟盈利复苏的程度就高度相关，市场表现可能相比年初至今趋缓、预期市场短期继续大涨不太现实。
“但这并不意味着对后市展望需要变得悲观。”王汉锋说，整体上，估值修复后目前市场估值还谈不上贵，市场对盈利恢复预期并不算太高，目前政策及流动性环境依然较为有利，在此背景下，估计市场整体表现可能趋缓、结构依然积极可为。
中金公司4月11日发布的快评指出，从结构上，除了该公司持续推荐关注的消费升级与产业升级主线外，关注目前表现依然相对落后、估值不高、预期偏低而受政策影响基本面改善可能会继续好转的板块或领域，包括汽车、零部件、经销商等汽车产业链，酒店旅游及部分数据继续好转的周期性板块。后续根据稳增长政策的效果、政策及流动性边际动态、盈利复苏的进展等情况来判断市场整体的空间。
中金公司分析，最近A股和港股出现了几个明显的特征。一是成交量不低但市场整体滞涨；二是此前领先的板块面临明显获利回吐压力，而落后的板块有一定补涨；三是外资流入速度明显放缓，甚至转为流出等。
国家统计局11日公布的经济数据显示，3月CPI同比上涨2.3%，重回“2时代”，刷新2018年11月以来新高，PPI同比上涨0.4%。王汉锋表示，中金公司并不认为11日市场回调是因为预期流动性收紧。首先，从板块上看，11日下跌居前的板块是前期涨幅较大的板块，而并非货币政策敏感的板块。另外，从CPI的水平来看，目前依然比较温和，还谈不上对货币政策放松构成限制。同时，目前增长企稳还处于非常初步的阶段，政策的主基调可能还是稳增长，货币政策的退出可能不会很快到来。
“不过，考虑到市场的涨幅以及政府本身已经调低增长目标，未来待增长复苏迹象更加明显后，支持政策可能是会面临退出的问题。”王汉锋说。
中金公司表示，如果看A股中外资持股比例最高的100只个股，目前按照市盈估值看，已经恢复至高于历史均值接近一倍方差的水平，已经不再存在明显低估。在这样的背景之下，后续盈利恢复则变得非常关键。中金预计，在稳增长及减税降费政策之下，盈利有所复苏可能是大概率事件，但暂时也很难达到高于历史趋势的水平。目前市场对盈利复苏的可能性及程度预期仍不算高，所以对此也不必过度担心。
外资流动也是影响市场的主要因素。中金公司预计，外资流入可能暂时趋缓，但后续潜力依然可观。王汉锋分析，近期无论是海外资金流入海外中资股还是沪深港通北上资金流入A股，相比前几个月都有明显的流入放缓趋势，甚至有一些净流出。但总体上看，外资加配中国的趋势不会逆转，外资后续流入中国股票的潜力依然巨大。虽然短期流速可能放缓，预计年内仍有2000亿元-3000亿元的净流入。
编辑：罗浩
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