新华财经北京7月18日电 中国银河证券研究院投资研究部总经理鞠厚林18日在2019年中国银河证券中期投资策略报告会上表示，目前市场处于一个长期牛市的起点阶段，防御性板块具有长期投资价值，成长类板块的波动和机会比较大，周期性行业的投资还是要慎重。
第一、从经济基本面上看，现阶段经济面临一定压力。他表示，在这个时点，投资者对预期收益率要求不能太高，从中国的经济和资本市场的发展方看，股票市场的预期收益率未来会理性回归，一个原因是经济本身增速有所下降，同时随着这一轮金融去杠杆和无风险收益率可能下降，预期收益率应是逐渐回归的过程。
第二、从市场来看，市场的整体风险比较小。目前A股从估值角度来看，向下的空间较小，从去年的市场波动来看，如果市场在2800点以下，市场的融资压力会比较大。从行业估值变化上看，成长股和消费股今年以来升幅最大，这个是一个内部结构的变化。从港股来看，年初以来估值水平也有所提升，但是目前来看港股比A股的折价还有20%以上，具有一定吸引力的。从流动性角度上讲，外围资金的数据值得关注，国外资金对A股市场投资呈现两方面特点：（1）消费和金融这些领域成为外部资金首选。（2）选股理念更长期且理性。
第三、从投资策略来看，守中有攻，价格为王。鞠厚林认为，消费行业并没有严重被高估，可以把握好投资机会。“现金牛”、低估值等公司也值得关注。在谈及科创板方面，鞠厚林提醒投资者注意以下两方面：第一、科创板因为它的上市条件和交易规则跟主板是不同的，所以在投资科创板股票时，要根据企业不同发展阶段，利用多种方法进行估值，并不是简单的用PE等传统方法，应该更关注一些基本面的分析。第二、科创板本身的行业属性和它的交易制度安排，可能会导致这些股票的波动大于主板市场，投资者应从投资价值的角度上把握好投资机会。
编辑：丁晶
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