益学投资张翠霞：全球开启降息潮有利资本市场提升风险偏好-中国金融信息网

新华财经北京7月21日电题：全球开启降息潮有利资本市场提升风险偏好

作者：益学投资金融研究院院长张翠霞

沪深两市股指在全球货币宽松、央行通过MLF释放流动性等消息利好推动和刺激下，结束上周单边下跌的调整走势，形成探底回升抵抗下，为小周期确认技术双底支撑的积极信号。

盘口看，房地产、酒店餐饮、证券、有色、仓储物流、运输服务、电器仪表、供气供热、多元金融、保险、电力、工业机械、银行、建筑、煤炭等为代表的行业细分指数领涨两市，资金规模性净流入，波动率平均超过1%以上，有利股指小周期维稳上行方向选择。

多空能量比看，27家涨停板个股，91家涨幅超过5%个股，明显多于跌停板个股4家，跌幅超过-5%个股17家数量水平，为做多动能强于做空动能的盘面走势，佐证指数当前位置不具备有系统性杀跌风险。

沪指看，虽日线出现击穿2440点上升趋势线，但下探低点未破近期平台及颈线价值中枢支撑，明确2845~2880点区域强支撑不破，还是合理可控的波动范围，还具备有再次发力上攻的条件。对应该指数的周月线图表，技术回撤未破前低点支撑防线，MACD指标或零轴上方强势运行，或零轴下方金叉上攻，皆为不具备大幅杀跌动能和势能的盘口特征。

深市三大股指看，本次调整未破重要中期上升趋势线、颈线强支撑，明确科创板试点注册制对于中小创指数的估值上拉有积极带动作用力。结合二级市场白马股爆雷，高位股震荡下行补跌进行时，以及局部个股因基本面利空引发大幅调整走势的实际情况，预期此时点的行情机会应重点关注半年报已经披露完毕的核心板块方向，将有望在7月22日科创板试点注册制正式迎客刺激下，形成非常好的结构性行情机会。其中，一批具有核心竞争力的行业龙头，或半年报业绩大幅增长的优质上市公司，有望在多重利好因素刺激下迎来新一轮主升浪攻击行情。

消息面上，印度、乌克兰、马来西亚、菲律宾、新西兰、澳大利亚等为代表的全球14家央行实施降息，美联储有望7月降息25个基点，或50个基点，开启全球货币政策正式进入QE宽松阶段。

IMF发布《2019外部风险报告》，中国外部头寸已基本符合中期经济基本面，表明中国经济增长不再依赖出口拉动，而转向内需驱动。为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行在对当日到期的1885亿元中期借贷便利(MLF)等量续做的基础上，对中小银行开展增量操作，总操作量2000亿元。

全国政协重申我国经济总体呈现稳中有进、健康发展态势，主要经济指标保持在合理区间，推动经济高质量发展的积极因素增多。工信部强调，全面推进关键核心技术攻关，扎实推进新兴产业发展，加快改造提升传统产业，着力培育一批优质企业。发改委聚焦补短板重点领域，加强重大项目储备，抓紧推进重大项目开工建设，加强项目资金保障，促进民间投资持续健康发展，持续深化投资领域“放管服”改革，切实防范地方政府隐性债务风险，着力抓好补短板稳投资各项重点工作。上半年共审批核准固定资产投资项目94个，总投资4715亿元，主要集中在能源、交通、高技术等行业。

上交所发布科创板战略投资者参与证券出借业务有关事项的通知，要求战略投资者应当严格遵守《科创板转融通细则》的规定，在承诺持有期限内原则上不得与关联方进行约定申报，在承诺的上市公司获配股票持有期限内，不得融券卖出该上市公司股票。

国家电网强调重点抓好九方面工作，大力推进坚强智能电网建设，加强规划期工作，大力推进重点工程建设，确保年底前完成新一轮农网改造升级任务，确保新能源利用率达到95%以上，大力推进泛在电力物联网建设，以更大力度推进电力改革，深入贯彻国企改革部署，高度重视做好电价工作等，为全球主动性应对经济增速下滑、A给迎接科创板开板的积极举措，有利二级市场投资者对未来的资本运作保有信心和耐心。

笔者认为，在半年报披露未完时间窗口，多一点耐心，多一点等待，以积极的投资心态面对调整下来的低吸机会，是不错的投资选择。从中期策略来说，阶段性涨幅较大、位置较高、中报业绩不及预期或有爆雷风险的个股，应予以卖出或规避处理。另外，也要避免因小周期技术调整进行好股票的低位杀跌割肉操作，以防止“卖出就涨”的反向操作风险。

今年下半年，基于大周期经济向好平稳运行的基本面不会变，国内政策储备还有很多空间、国内市场不断壮大等有利实现全年经济社会发展目标。笔者认为，实体经济和资本市场的共生共荣关系，以及“三驾马车”的平稳运行，有利金融、科技、消费和周期板块，演绎有利多头的结构性行情机会。

上海市制订《关于着力发挥资本市场作用促进本市科创企业高质量发展的实施意见》，搭建科创企业和政策工具两个资源库，服务企业孵化培育、改制上市和并购重组。力争用五年时间，将上海建设成为服务全国科创企业的重要投融资中心，金融创新服务实体经济高质量发展的重要示范区，高新技术产业和战略性新兴产业的重要策源地。安徽审议通过《安徽省实施长江三角洲区域一体化发展规划纲要行动计划》，一体布局建设轨道、公路、航空、港航、能源、信息“六张网”，做好安徽自贸区争创工作。

海南省印发《海南省优化营商环境行动计划(2019-2020年)》，推动国际海底光缆海南站点的建设，以及要在全省扩大建设5G站点，加快推动全岛5G网络覆盖，全面开展5G商用网络建设等，谋划强化自身在网络基础设施方面的支撑能力。南京上半年实际利用内资939.8亿元，完成年度目标的62.7%；1-5月实际使用外资19.6亿美元，完成年度目标的49%；签约项目投资总额7975.9亿元，完成年度目标的86.7%；亿元以上签约项目数790个，完成年度目标的79.0%。

广州市与华为公司签订了5G战略合作框架协议，成立5G创新产业联盟和智慧灯杆联盟，该市各相关区政府(管委会)、中国电信、中国移动、中国联通还分别与多家单位签署了23项5G应用合作项目。四川省出台《关于推动县域经济高质量发展的指导意见》，提出26条措施推动县域经济高质量发展，到2022年，力争地区生产总值超200亿元的县(市、区)达到100个、超500亿元的县(市、区)达到30个、超1000亿元的县(市、区)达到10个。

天津生态城与华为签订战略合作协议，在云计算、大数据、人工智能、5G等新一代信息通信技术研发及广泛应用等方面加强合作，共同推动生态城在智慧城市建设、智能科技产业发展等方面先行先试，加快建成全国领先、国际知名的智慧城市样板。广电网络与华为签署战略合作协议，双方将在基于5G时代的智慧广电建设方面展开深度合作，进行5G/700M融合无线网新技术推广、4K/8K超高清电视平台建设以及基于华为云联合创新等领域展开深入合作，以实现换道超车等，明确基本面的利好驱动要素，有利资本市场形成基于预期改善的结构性行情机会。

从科创板首批上市25家企业的市盈率(PE)在18.86-170.75倍之间，均值为49.16倍，拟募资金额为310.89亿元，实际募资总金额为370.18亿元的大市场环境背景下，创业板公司有望在二季度净利润增速回升至7.9%，打破2018年二季度以来同比持续下降的数据利好刺激下，形成指数层面的试探前高点攻击动能和势能，并展开有利多头的结构性行情。笔者认为，7月22日的科创板试点注册制有望刺激二级市场形成市场风格的转换。按照历史逢新必炒的投资逻辑进行推演，战略性新兴产业成长股有望在基本面、技术面、资金面等多重因素共振作用下，形成较有持续性的结构性行情机会演绎。

综上，笔者认为，系列政策利好的不断推进，将对资本市场构成正向推动，并形成局部结构性行情机会的向好运行。建议二级市场投资者，高度关注受益政策利好驱动的核心受益板块，积极把握证券、新一代信息技术、人工智能、芯片、集成电路、物联网、通信设备、5G、信息安全等为代表的，中报业绩确定性有较好增长的优秀公司，进行战略性逢低买入布局操作。

其中，“金融+科技+消费+周期”为代表的主线板块，大概率事件会领跑2019年下半场。具体操作策略如下：1)重点关注中信证券、国泰君安、海通证券、财通证券、浙商证券等业绩增速靠前的优质上市公司，在指数三浪二调整低点区域，把握逢低布局操作机会，以博弈未来的主升浪攻击行情；2)军工资产证券化、两船资产重组，或引发船舶和航空板块多头攻击行情，投资者可重点关注上升趋势确立或技术调整到位的中国船舶、中船科技、杰赛科技、海格通信等为代表的优质上市公司，趋势或波段思路进行跟踪和博弈；3)中美贸易关系缓和，或刺激以网宿科技、中科曙光、大华股份、紫光国微、榕基软件等为代表的，有核心科技竞争力和业绩保障的好公司，迎来重大转机；4)酿酒、食品饮料龙头股续创新高，有望刺激二三线投资品种形成补涨行情，投资者可锁定金枫酒业、舍得酒业、威龙股份等代表品种，短线或波段思路参与操作。

附：指数不同周期分析图解