【金融街发布】8月金融数据:政府债券带动社融超预期增长 信贷结构继续改善

新华财经北京9月11日电(记者 郝菁 郑璐)9月11日,央行发布8月金融数据:

——8月末,广义货币(M2)余额213.68万亿元,同比增长10.4%,增速比上月末低0.3个百分点,比上年同期高2.2个百分点。

——8月份人民币贷款增加1.28万亿元,同比多增694亿元。

——8月社会融资规模增量为3.58万亿元,比上年同期多1.39万亿元。

业内认为,8月M2增速虽较上月回落,但新增人民币贷款基本恢复到趋势水平,政府债券发行力度加大带动社融超预期增长,但对M2有所拖累,信贷结构继续改善。

M2涨幅较上月回落0.3个百分点

8月M2较去年同期高2.2个百分点,M1同比增长8%,创下2018年3月以来的新高。

疫情以来,金融持续加大对实体经济的支持力度,新增人民币贷款在上月低于市场预期之后,8月恢复到比上月和去年同期多增的水平。

开源证券首席经济学家赵伟认为,M2增速再次回落、低于市场预期,或主要受政府发债和非银拖累。

中国民生银行首席分析师温彬分析指出,金融支持实体经济力度增强是M2增速仍明显高于去年同期的原因,信贷派生能力提升。同时8月M2同比增速连续第2个月回落,主要是由于随着疫情防控取得显著成效和经济的企稳回升,货币政策逐渐回归常态,坚持不搞“大水漫灌”,通过公开市场操作方式的流动性投放也相对克制。M2增速保持合理增长,有助于对实体经济形成支持同时防范风险。

新增人民币贷款基本符合预期 信贷重在结构

8月居民部门新增人民币贷款8415亿元,比上月和去年同期分别多增了837和1877亿元。8月居民贷款保持增长,短期贷款新增2844亿元,比上月和去年同期分别多增1334和846亿元。中长期贷款新增5571亿元,虽比上月少增496亿元,但仍比去年同期多增1031亿元。

企业部门新增人民币贷款5797亿元,比上月多增3152亿元。企业短期贷款仅新增47亿元,中长期贷款新增了7252亿元,比上月和去年同期分别多增了1284和2967亿元。

温彬认为,人民币短期贷款增加或由于近期汽车销售增长较快,购车需求增加导致短期消费信贷增长,中长期贷款增加说明近期楼市调控对房地产市场的降温发挥了作用,但居民购房需求仍较旺盛。从结构上看,企业贷款增加说明加大对制造业和中小微企业中长期信贷发挥了较好效果,信贷结构的改善对经济恢复起到了重要支持作用。

赵伟指出,年内信贷总量变数可能不大、亮点在结构,中长期贷款连续增加,尤其是企业部门。

新增社融大幅超出预期

从历史数据上看,7月新增社融规模通常会较6月回落,8月较7月反弹。但8月新增社融大幅超出预期。

表内信贷(人民币贷款+外币贷款)新增1.46万亿元,比上月和去年同期分别多增4900和1798.9亿元。表外融资新增710亿元,其中委托贷款和信托贷款延续了减少趋势,分别减少415和316亿元。

直接融资也有相对好的表现,8月新增企业债券融资3633亿元,比上月和去年同期分别多增1250和249.3亿元。股票市场升温带动股票融资创下2017年11月以来的新高,8月新增1282亿元,比上月和去年同期分别多增67和1026亿元。

数据显示,政府债券继5月后再次突破1万亿元,达到1.38万亿元,比上月和去年同期分别多增8341和8741亿元,而从结构上看,8月新发行地方政府债券11997亿元,比7月和去年同期分别多发9275和6303亿元;前8个月,专项债券累计发行28969亿元,完成全年37500亿元计划的77.3%。

由于新增专项债券要在10月底前发行完毕,因此,9月和10月还有8531亿元专项债待发行。

在赵伟看来,鉴于政府债券发行等因素,未来1-2个月社融存量增速可能继续抬升。9-12月剩余地方债和国债发行将对社融形成一定支持。同时,项目新开工和施工加快等,或仍将带动企业中长贷等继续增长。此外,资管新规过渡期延长,也在一定程度上缓解了年内非标收缩压力。

温彬指出,表内表外信贷情况与当前监管治理市场乱象、防范影子银行卷土重来的趋势一致,但未贴现银行承兑汇票增加1441亿元,抑或说明企业信贷相对充足,对贴现融资的需求有所减弱。政府债券融资创下新高,是导致8月社融超预期增长的主要因素。

货币政策前瞻

近期,市场上有观点担忧货币政策收敛太快将带来负面影响,市场担忧情绪不减。

温彬表示,8月信贷、社融的表现,说明了上月的不及预期更多是扰动因素导致,货币政策依然对实体经济恢复形成较大力度支持,考虑经济逐渐企稳以及防控风险的需要逐渐回归常态,并非加速收紧。

“信用修复仍将延续。”赵伟认为,年初以来社融增速变化,显著受政府债券发行节奏等影响;从债券发行到资金运用存在时滞,导致社融或更多反映政府融资行为,而非支出带动的信用派生。年内广义财政支出加快,或将带动经济行为和信用环境进一步修复。

“下一阶段,货币政策将更加聚焦精准导向。”温彬分析说,央行在总量上坚持不搞“大水漫灌”,信贷社融将保持适度、合理增长,按照30万亿元社融和20万亿元信贷的全年增量计划,剩余4个月仍有近4万亿元社融和5.6万亿元信贷的增量空间,随着经济恢复向好,剩余增量将继续对保企业形成有力支撑。结构上,精准支持重点领域和薄弱环节将是政策主要发力点,加大对制造业、中小微企业中长期信贷的支持力度、防范化解金融风险的重要性将更加凸显。


编辑:张无


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