素有“中国金融第一展”之称的第十届北京金博会将于10月30日至11月2日在北京展览馆拉开帷幕。第十届北京金博会展览面积达23000平方米,展位数九百余个,共有二十余家银行、五十余家保险证券基金信托公司、多家大型金融集团参展,此外京东金融、拉卡拉等一批互联网金融企业及产业金融功能区等展商确定参展,将重点展示“金融业改革与创新”、“金融服务实体经济”、“产业金融”、“金融服务支持首都经济”、“区域经济发展与金融合作”等内容。[详细]
    东方富通投资集团暨北京东方富通投资管理有限公司(简称“东方富通”)成立于2011年4月,是经北京市工商管理局批准设立的专业从事投资咨询、项目投资与管理的专业金融服务机构,注册资本达到9990万。总部位于北京,目前下设北京东方富海网络科技有限公司及深圳市富通贷金融服务有限公司两家子公司。[详细]
2014金融街论坛
2014金融街论坛

中国·北京展览馆

(2014年10月29日-30日)

由北京市人民政府主办的2014金融街论坛于2014年10月29-30日在北京举办。本届论坛主题:全面深化金融改革。 

  • 中国人民银行副行长易纲
  • 中国银监会副主席王兆星
  • 中国保监会副主席周延礼
  • 国务院发展研究中心研究员吴敬琏
  • 中央财经领导小组办公室副主任陈锡文
  • 北京大学国家发展研究院名誉院长林毅夫
  • 国务院发展研究中心副主任刘世锦
中国财富管理50人论坛专场
文字实录

主持人:尊敬的各位领导、各位来宾,我是今天论坛的主持人中国财富50人助理秘书长王冠。10月底有机构发布国内小微企业企业普惠指数报告,其分析认为小微企业的情况不容乐观,P2P平台普而不惠,总体而言超过60%的小微企业目前获得的融资均属高利贷,业内也有声音认为,尽管中央针对小微企业融资困境的指导意见不断出台,但未来一段时间内小微企业融资难、融资贵的情况还将持续一段时间。一个月前本人也受到金博会组委会的邀请主持本轮论坛,在理事会领导以及发起机构北京金融自查交易所相关领导后,获得了他们的大力支持,为此我们特别设置了本次资本市场与小微企业融资方式转变的分论坛议题。伴随今年中国银行间债券市场推动针对小微企业融资的供应链票据,以及小微企业资产证券化的背景,今天的议题别有深意。 2014-11-19 15:26

主持人: 今天我们将就融资困难的存因与出路,如何建立有效的融资机制与模式,小微企业融资的金融政策支持以及如何拓宽融资渠道,降低融资成本进行探讨。下面请允许我介绍今天与会的来宾,他们分别是中国小额信贷之父、小额信贷联盟创始人及理事长杜晓山教授。北京银行中小企业部总经理章志勇先生。中诚信国际评级公司研究部总经理张英杰先生。中国人民银行研究局处长中国小微企业60人论坛秘书长张睿女士。中国农业银行北京分行公司处处长杜友彬先生。民生加银基金产品总监郑理先生。城郊金融控股公司董事长郭飙先生。接下来还有来自中央财经大学金融法研究所所长以及天津银行部总经理,有请杜晓山先生致辞。 2014-11-19 15:26

杜晓山主持人和各位来宾,我们这次的论坛的这一节称为资本市场与小微企业企业融资方式转变,我就围绕这个问题谈一点个人的看法,还有一些其他专家和业内人士,他们的一些观点,有的是很相似,有的是相反。我提出来也是供大家来研究思考,以做进一步深入的探讨。首先我谈谈自己的个人的简单看法,至于解决校尉融资那、融资贵等问题和他们的小微企业的作用问题,我不在这里谈了,这是很清晰的,我想就解决这个问题我个人看总的思路应该是政府、企业,也就是说小微企业和金融机构共同努力形成合力,根据市场经济的规律重构中小微企业融资供给支撑和保障体系。从政府的角度说,政府和监管当局要成为市场公平的维护者,小微企业目前在市场竞争中,在制度安排、政策支持等方面存在一些歧视,应实行平等的国民待遇,一是要维护中小微企业的权利,尊重他们的合理诉求,二是加大财政支持力度,例如见面税费和风险补偿制度,三是信用系统的建立和完善,四是建立信用担保制度,五是搭建好资本市场平台,设立产业引导基金,引导企业结构调整,技术升级等推动发展,相关监管当局从货币政策例如在当前定向降准直销再贷款等,也应解决差异化,解决结构性问题。小微企业要成为市场竞争合格者,自身要强身健体,从小微企业自身的角度要提升自身的素质,要想得到资金发展壮大,就要遵守一个相对比较规范的制度和规则来运行。一是增强诚信观念,二是重视技术创新和产品改进,适应市场变化能力和发展后劲;三是健全财务制度和管理水平,提高财务信息的透明度和可信度,有做百年老店的意愿和行动,把自己的企业做强做精做特做优。长远看企业要实现战略转型,要从低成本凭劳力、低价格战略走向差异化战略,比如追求高附加值。 2014-11-19 15:26

杜晓山二是从盲目多元化走向做好做强核心主业。三是从偏重规模扩张走向注重质量提升,四是从追求急功近利做快向追求基业常青的做久转变。五是从单打独斗向合作供应转变,六是从合作分工到国际运营转变。 2014-11-19 15:43

杜晓山从金融机构要成为市场繁荣的推动者,要改变观念提高创新意识和社会责任感。一是要创新信贷产品和制度,二是设立微小、小企业进行独立的信贷和管理。三是建立相应的激励约束机制。四是拓宽银行信贷外的融资渠道,例如风险投资和私募股权投资,产权投资基金、集中性中小企业债券发行股票等,还要加快民间借贷立法,规范和引导民间资本进入融资市场。在这儿突出地强调两点,一是应注意发展中小型银行,美国有7000多家银行,多数是社区银行,他们提供了工商贷款的1/3,而小额房地产贷款的40%,农业贷款更多,提供农场房地产贷款的65%,农场经营贷款61%,小额农场贷款低于50万美元资产的75%。社区银行在美国经济中起到了基石的作用,我国经济其实也是需要这样的基石,银行业的发展应产生更多的社区银行惠及社区,中小金融机构要发挥自身的优势和适当的市场定位和准确差异化,特色化的战略发展方向。统计表明我国中小金融机构40%到60%的客户为中小企业,30%到45%的为小企业客户,而大银行20%到40%的客户为中小企业,只有5%到10%的客户为小企业客户。也就是说中小银行服务中小微企业是有特点和优势的。 2014-11-19 15:43

杜晓山二是拓宽出信贷外的直接融资渠道,例如风险投资、私募股权投资,一系列的债券、基金、股票,当然包括了P2P在内的互联网金融也是直接融资的一种方式,要加快民间借贷立法,规范和引导民间资金进入融资市场,同时要重视民间高利贷和非法集资的问题,加强政府的监管,防止出现严重的社会问题。下面为了就单元讨论的资本市场和小微企业融资转变的一个题目,我再讲一讲下面一些专家可能相同的以及不同的观点。 2014-11-19 15:43

杜晓山 银监会副主席阎庆民说,将继续以改革的精神扩大或提高小微企业非信贷以及直接融资比例,如果能把股权融资比例适当提高,将债务融资适当降低,小微企业融资难的问题可能会解决得更好一点。民生政策研究院宏观研究员认为,未来如果完善多层次资本市场等措施,提升直接融资比例,有利于拓宽企业融资渠道,降低企业融资成本又可以避免银行体系积累过多的金融风险,中央财大郭田勇建议,要降低实体经济的融资成本,进一步深化金融机构,畅通融资渠道是关键,建议从完善利率等价格融资机制,加快信用体系建设,改善社会信用环境,进一步推进地方政府债券试点等五方面着手,中国银行首席经济学家曹远征认为,要解决企业融资难融资贵的问题不是靠贷款而是靠资本市场,主要是获取股本、资本变化继续降低负债率,同时获得资金来源。这是观点比较一致的。 2014-11-19 15:44

杜晓山民建中央副主席辜胜阻对此阐述了自己的观点,他认为让金融服务实体经济发展,具体可采取以下措施,一是构建多层次的信贷体系,实行定向调控,提高银行信贷支持实体经济的针对性和有效性。二是推进区域多层次资本市场建设,和我们今天的议题有关,发展支持创业创新的场外资本市场交易,让资本市场惠及更多小微企业,显著提高中小微企业直接融资比重。区域多层次资本市场不仅能够为小微企业提供直接融资渠道,而且在促进企业股份制改制,完善公司治理结构,以吸引民间资本投资,丰富资本市场层次等方面有重要作用。要鼓励本地企业到全国性的资本市场上市融资的同时,继续稳步推进区域多层次资本市场建设,发挥区域多层次资本市场对本地企业的支持作用,利用好新三板的扩容机遇,出台有吸引力的新三板支柱政策,成立专项支持基金,对成功上市企业给予奖励,对潜在企业做好针对性支持,继续加大力度发展区域性的场外交易市场,四板市场,券商柜台市场、五板市场。拓展金融服务范围降低融资门槛。后面还讲了一些方面适当的财政补贴,财税奖励等促进有道作用等等。还要创立一些门槛低、公益性的平台,为没有上市的中小微企业共享融资信息进行教育。 2014-11-19 15:44

杜晓山第三,要大力发展风险投资私募股权投资。第四,从金融供给端发力,鼓励更多的民间资本发展中小金融机构和社区银行,探索面向中小微企业建立政策性金融机构,考虑将审批下发到省一级的金融监管机构,发挥村镇银行、小贷公司等小型金融机构灵活的信息对称交易成本低,融资效率高的服务社区,支持小微企业发展。第五是推动政府金融公共服务发展,完善配套金融担保体系。第六,有效整合各种金融资源建立支持企业从小到大连续发展的一站式金融服务平台。要加强不同融资方式之间的协同,通过一条龙金融服务体系整合银行业金融机构,各类股权投资机构多层次资本市场等多方力量,满足不同规模不同类型企业的差异化金融服务行为。上面讲的都是对资本市场直接融资,我把他们的中嗲摘除来。不过,根据我看到的资料,焦建国先生(音)认为直接融资对小微企业来说几乎是可能性不大。他用美国的例子来说明,他说美国跟我国的情况差不多,中小微企业占全部企业的99%以上,融资方式的角度来说,中小企业的融资最大的一块是自有资金,加上亲朋好友借款达到60%左右。第二,从中小微企业三行金融机构获得的大约接近30%排第二位。因此,政府应该是放开市场准入,在我国让中小微企业门当户对地对中小银行成长起来,弥补融资市场供给主体的不足。第三,直接融资的角度来说,他认为不是中小微企业解决融资的主要渠道,直接融资不管是股权融资还是债权融资对财务信息的规范性、透明性要求是很高的,投资者能比较明确地看得出这个企业的前途是光明的,预计未来的成长价值乐观。但是这种情况对绝大多数中小微企业是不可能的,很多建议说通过资本市场解决融资难,例如中小企业版、创业板、新三板、天使投资、私募基金等这些解决很小部分的企业很小的问题,主要对中小微企业来说可能还是要靠银行特别是要靠中小银行。第四,互联网金融是中小微企业融资的新型通道,但不能解决全部问题,可用而不足事。 2014-11-19 15:44

杜晓山第三,要大力发展风险投资私募股权投资。第四,从金融供给端发力,鼓励更多的民间资本发展中小金融机构和社区银行,探索面向中小微企业建立政策性金融机构,考虑将审批下发到省一级的金融监管机构,发挥村镇银行、小贷公司等小型金融机构灵活的信息对称交易成本低,融资效率高的服务社区,支持小微企业发展。第五是推动政府金融公共服务发展,完善配套金融担保体系。第六,有效整合各种金融资源建立支持企业从小到大连续发展的一站式金融服务平台。要加强不同融资方式之间的协同,通过一条龙金融服务体系整合银行业金融机构,各类股权投资机构多层次资本市场等多方力量,满足不同规模不同类型企业的差异化金融服务行为。上面讲的都是对资本市场直接融资,我把他们的中嗲摘除来。不过,根据我看到的资料,焦建国先生(音)认为直接融资对小微企业来说几乎是可能性不大。他用美国的例子来说明,他说美国跟我国的情况差不多,中小微企业占全部企业的99%以上,融资方式的角度来说,中小企业的融资最大的一块是自有资金,加上亲朋好友借款达到60%左右。第二,从中小微企业三行金融机构获得的大约接近30%排第二位。因此,政府应该是放开市场准入,在我国让中小微企业门当户对地对中小银行成长起来,弥补融资市场供给主体的不足。第三,直接融资的角度来说,他认为不是中小微企业解决融资的主要渠道,直接融资不管是股权融资还是债权融资对财务信息的规范性、透明性要求是很高的,投资者能比较明确地看得出这个企业的前途是光明的,预计未来的成长价值乐观。但是这种情况对绝大多数中小微企业是不可能的,很多建议说通过资本市场解决融资难,例如中小企业版、创业板、新三板、天使投资、私募基金等这些解决很小部分的企业很小的问题,主要对中小微企业来说可能还是要靠银行特别是要靠中小银行。第四,互联网金融是中小微企业融资的新型通道,但不能解决全部问题,可用而不足事。 2014-11-19 15:44

杜晓山这里还有一个有必要和到场的来宾讨论和研究的敏感问题,就是我国目前银行与实体经济关系是不是正常的问题,中国企业联合会的刘兴国认为,在我国有银行业侵蚀实体经济,尤其是制造业企业利润的情况。他从中外500强银行业与制造业的盈利比较看,中国企业中银行业营业收入占比与净利润占比之间存在严重失衡,与世界500强美国500强相比,中国500强中银行业利润率以利润率占比明显提高,存在有银行业侵蚀实体经济,尤其是制造业企业利润的情况,市场化的利率政策固化了中国银行业对制造业利润的侵蚀。 2014-11-19 15:44

杜晓山他提到的一个例子,中国500强中银行业利润率显著高于世界500强,制造业显著低于世界500强,银行业净利润占500强企业净利润总额的比率分别是40%、46%、50%,而制造业在全部500强净利润总额中的占比分别为24%、20%、19%,他们的总额超过全部500强总额的一半,而且银行业的利润是在全部260家上榜制造业的营业收入利润率只有2.3%的前提下实现的。这很可能在很大程度上反映了我国银行与制造企业发展存在着不协调之处,银行可能借助其对信贷资本的垄断部分侵蚀了制造业企业的利润。目前看金融行业还需进一步加强对实体经济的支持作用,如在缓解企业融资成本等方面还有待加强,多元化、多层次资本市场的发展还需加快,这也是中央和监管部门多次强调的政策指向。 谢谢大家! 2014-11-19 15:44

主持人:感谢杜晓山教授的演讲,下面我们有请中央财经大学金融法研究所所长黄震教授,互联网金融助力小微企业融资。 2014-11-19 15:44

黄震尊敬的各位来宾,各位朋友,很荣幸今天跟大家一起交流关于互联网金融如何助力小微企业融资,特别是在破解当前小微企业融资走出传统的融资三难到今天的新三难,互联网金融该如何发挥它的作用,我的主题叫互联网助力小微企业融资。 2014-11-19 15:47

黄震小微企业融资难是一个世界性的问题,也是一个长时间的问题,金融机构做了很多努力的情况下,我们国家不断出台各种政策层层落实的情况下,已经出现了专辑,传统的办法出现了五多五少的问题,政策很多但真正落地的很少,我们的口号很多真正的行动很少我们的理念很多,但是可操作性很少。我们的规划很多但是我们的执行路径很少,我们的愿景很多,技术手段很少。如果从文献上看,我们国家为小微企业解决融资那做了非常多的贡献,但我们从实践到企业去看真正解决的又非常少。怎么办?我觉得不能再走传统路线,必须从技术路线出发让创新驱动解决小微企业融资难,特别是要着眼于当前移动互联大数据、云计算、即时通讯、全球定位这些新技术带来的全新的革命,这个大背景下溶解思考和构架小微企业整个寿命周期中的各个阶段的融资问题,从而找到一种与小微企业成长阶段相适应,与它的财务水平、经营状况、销售能力相匹配的这一套金融扶持体系,大家都知道在中国绝不是缺乏资金,我们的金融资产已经突破180万亿,我们的居民存款已经突破50万亿,这么多的钱到哪儿去了?原来过去的10年有两个资金黑洞,一个叫做房地产市场,这样一个吸金黑洞,到现在房地产到底需要多少资金还无法精确统计。第二个市场是我们的政府融资平台,各地政府举债到底有多少地方债,政府债也是一个无法精确统计的数字。 2014-11-19 15:47

黄震所以在这两个黑洞大力侵蚀下,本应该流向实体经济产业中去到小微企业去的一些资金都被那些黑洞吸走了,因为那承诺的收益很高。小微企业旺盛的融资需求在正规金融机构很难得到满足,我们的老百姓存款越来越多,他们投资理财的需求在传统金融机构也很难满足的情况下,我们国家出现了一个民间金融市场也就是破解民间金融市场两多两难的问题,靠民间金融创新,这种二元阶级结构形成是不得已的办法,小微企业在金融压力中得到融资的机会靠民间创新,把我们过去通过正规金融机构直接融资的难度,变为从个人手中融资,这就催生了民间借贷和PE等市场。 2014-11-19 15:47

黄震所以,实际上也是小微企业融资难的问题,这个痛点激发了民间金融创新,在当前互联网金融技术突飞猛进之下,也让政府民间金融创新升级为互联网金融创新,所以是小微企业的融资难催生了当前的互联网金融热和快速发展。同时,我们也可以看到这一年多来,从去年互联网金融创新元年,2013年是互联网金融的元年,主要是表现为创新日新月异,产生了一个鲶鱼效应,开始的传统金融机构都不觉得互联网是多大的事,但一个余额宝就把整个金融市场搅得产生了更大的活力,所以它已经使整个的金融机构对小微企业的融资需求产生了新的认识。小微企业融资不再是门那进、脸难看、事难办。因为有了互联网我们可以不到银行去了,就在网上银行一点就可以借到款,进行存贷汇等业务,也不需要面对面看人,他的表情是什么,信贷员的表情可能我们不需要看到,这个事已经好办一些了。更重要的是互联网这些平台也提供了融资的通道,产生了更多的选择,我们有的P2P的平台可以融资,有了网上小贷平台可以融资,还有了重筹的平台,还有供应链融资的平台,还有各种票据理财市场等等,甚至是融资租赁等等也可以通过网上去进行资产的转让,也是成为一种理财的通道。所以当前互联网金融的情况下产生了新三难,主要是融资难、融资慢、融资险。 2014-11-19 15:48

黄震传统金融机构依然有融资慢的问题,审批流程可能让你等几个月之后都无法再继续等下去,互联网金融可以通过这种信息手段加快流程扁平化组织结构,从而使融资变得快速高效。第二是融资贵,当前传统金融机构表面上的融资成本较低,综合融资成本很高,虽然是融资的渠道多了,但融资的成本依然很高,所以综合融资如何下降依然是整个小微企业融资难的大问题。最重要的是金融制度的设计中,融资险,特别是到银行年底抽贷,续贷的制度使很多企业不得不出现了一个要过桥借钱的问题,从而增加了企业融资的风险,不融资还好,融资了以后出现了资金的断裂下一步怎么办?很多时候造成了无法承受的成本,这是当前我们融资险加剧了很多小微企业破产倒闭跑路问题。我到温州考察好多企业是这种情况。 2014-11-19 15:48

黄震当前互联网金融应该在这方面有更大的作为。今年7月份我们通过新华社一起写了一个内参,关于降低企业融资成本的一些建议,后来国务院出台了多措并举,降低企业融资综合成本的指导意见。所以我认为在当前情况下,这个多策并举主要是指在存量上要发展增量融资模式,不再停留于我们当前所看到的银行融资或者是我们上交所、深交所融资,和在当前互联网金融的情况下,创新可以层出不穷。所以我建议从小微企业的发展阶段和我们的融资流程来看,我们当前互联网金融可以在如下六个方面作出更大贡献: 2014-11-19 15:48

黄震第一,互联网信用体系建设和风控体系建设,可以为我们破解当年的风险高问题做更多的贡献。大家觉得中国的信用体系不健全,所以会制约小微企业融资难,会制约互联网金融平台的业务的发展,一方面这些问题是存在的,另外一方面由于互联网大数据的产生,使我们增加了对于风控的量化识别的工具,对信用评级的新的依据,比如说在国外已经出现,只要你在网上一切数据和痕迹都可以作为信用评级的依据,这种互联网公司,所以一切数据皆信用使我们的互联网信用体系有可能加速建设,再就是我们的风控互联网能更加有效地各个环节和流程中的风控,有助于破解当前的风控难。互联网一方面可能会加大风险,另一方面也提供了更多的风控的手段。 2014-11-19 15:48

黄震 第二,网络借贷不再只是P2P,大家在热议最近一年多时间100多家P2P平台倒闭破差跑路,但这是一种不准确的描述,很快很多是伪P2P,并不是真正的P2P。第二,因为P2P这种分散交易结构,启发了其他的金融市场,包括了小贷公司和银行,都在把这些互联网作为他们的延伸发展业务的渠道和通过分散风险和自己的方式来开展业务,所以有了银行开电商和P2P平台等一些新的做法。网络银行不再只是传统的业务搬到网上去,把网络借贷的新技术引用上了,还有小贷公司过去主要是在线下开展业务,国内已经批了一大批的网络小贷公司,网贷不再只是P2P,所有的金融机构都可以开展。 2014-11-19 15:48

黄震 第三,基于小微企业已有的资源开展的供应链融资和票据融资在当前互联网条件的支持下也有了像京东供应链金融,阿里的供应链金融,还有票据宝等一系列新的平台,从而增加了小微企业融资的工具。 2014-11-19 15:48

黄震第四,现在重筹在我国今年得到了高度的发展,我们不仅引进了国外的重筹模式,同时也诞生了中国自己人创新的模式就是合同模式,是我与设计并参与的。企业融资不需要增加它的成本,我们用期权的模式,我们进行融资加一个外部董事会辅导企业的成长,企业有需求我们就可以为它解决这些问题。刚刚我正在谈两个企业的融资需求以及一系列的成长中的困惑,我们成立了外董会给以有效的支持。所以融资再加一系列小微企业扶持的手段,今后成为小微企业成长的更重要的支持手段。 2014-11-19 15:48

黄震 第五,各地在建设中的股权交易市场、产权交易市场,在互联网金融的大生态平台下发挥协同效应已经引发了非常好的效应,比如说在江苏去长三角产权市场,引进了一系列的重筹公司一起合作,加快了对小微企业融资的辅导和融资的速度。 2014-11-19 15:48

黄震 第六,新三板、创业板正在降低门槛,对于互联网金融有关的企业和互联网整个的生态企业,尤其是以阿里上市之后启发了我国应该降低上市的门槛,这样让更多的支持互联网的企业,支持互联网金融的企业能够在国内得到融资,进而扶持小微企业的发展。 2014-11-19 15:48

黄震所以互联网金融现在正在多层次、各环节有效地支持缓解小微企业融资难。同时,我们不仅需要商业模式的创新,也需要制度的创新,正像我刚才讲到的,我们的小微企业融资以后的继续问题,能不能解决过多的难题,让它能顺利地把资金连接起来而不需要有过桥资金的情况,这是需要我们金融制度的。另外,我们的P2P重筹合同,股权融资等等一系列的制度怎么安排,我们设计的是一个外董事会的全新的设计,这是民间的制度创新,同时也希望能够在国家制度的创新方面给小微企业的创新以更多的支持体系。所以,互联网金融以它的信息的透明,以它的流程的快捷高效,以已有的行业用户发挥常委效应等一系列的优势,正在让我们的传统金融也成为一只活水,浇灌小微企业。同时,互联网金融真正地形成了一个大的生态支持体系,让小微企业在这个过程中逐渐得到提升和成长,从而享受到互联网金融的普惠阳光。 2014-11-19 15:48

主持人:下面有请北京银行中小企业部总经理章志勇先生发言。 2014-11-19 15:48

章志勇今天是一个非常好的机会听到了杜教授和黄教授传递了很多的信息,我本人在银行从事工作的过程中应该讲绝大部分时间都是在从事这个小微业务的工作,也和非常多的小微企业建立了合作的关系和联系,今天看到这么多领导对银行包括和银行合作的相关机构针对小微企业合作提供了很多期许,提出了很多空间我们觉得是非常高兴的一件事。我想重点结合北京银行所操作的一部分小微业务的具体情况分享一些内容和观点。 2014-11-19 15:49

章志勇今天题目里提到的内容是提到了小微企业与资本市场的对接,资本市场对小微企业而言,最后提到了资本市场到底能不能对小微企业的发展起到决定性的作用。应该讲实际上现在既面临着机遇,同时也有挑战。从北京银行的理解来看,资本市场在当下最直接的应该是对创新型高速成长的小微企业带来了更大的成长空间,缓解这部分小微企业的融资难起到了积极的作用。比如说新三板经历了从无到有、从少到多的过程,用非常短的企业挂板的企业达到了1200家,市值达到了数千亿元,挂新三板的主要是信息技术、工业、医疗保健等相关的行业。这一点和北京地区还是从北京银行自身的定位所提到的科技金融、文化金融、绿色金融高度契合,信息技术达到了40%以上,北上广深达到了50%,北京地区的占比高达28%,中关村的新三板挂板企业非常多。 2014-11-19 15:49

章志勇 什么是我们现在所理解的中小企业或者是小微企业融资难的问题,这是和很多问题伴随在一起的,就银行本身和关键性的指标伴随在一起,从各家上市银行最近几年不良资产所面临的挑战,从我们现在看到监管部门给出的数据来说,在各个地区不良资产面临的挑战越大,小微企业面临的融资的难度和创新的步伐就越需要加快。因为受到了不良资产的压力,还有倒贷问题也进一步加快。我们说融资难问题每天都在发生,最近听到更多是来自于已经和银行发生了关系,但是这个地区发生了一定程度的金融风险之后,这一类的客户被圈定为需要重点关注,业务的程度和等不能取得融资的时间的效率都出现了问题。 2014-11-19 15:49

章志勇当我们把创新的着眼点停留在业务创新的前端,把业务的发放如何创新的时候,更多要关注不良资产形成的时候,后端的处置通道如何更好地丰富和完善,怎么样更好地治未之治病,北京地区在都难的情况下还出现不同程度的小微企业融资的两点,比北京以外的地区有更好的表现,更是来自于在北京地区由于快速的小微企业产业结构的调整,小微企业自身的质量不断地提升适应和产业结构的变化有直接的关系。 2014-11-19 15:49

章志勇所以我们来理解,北京银行把小微企业的支持划分为几个阶段,首先针对初创期的小微企业,在我们理解来看,初创期自小微企业,如果把企业的使命划分为两个层面,一个生存、一个发展,在相当的一段时间是要解决生存的问题,这里就提到了无论是用互联网思维还是用所谓的银行现有的思维模式都需要实施关键的突破。我印象比较深的是,曾经在之前的一段时间,现在大家都耳熟能详了,都知道银行是接受用房产抵押的模式来操作一笔业务的,其实任何一件事情放在之前的时间轴,这个抵押业务也曾经是金融机构的一类创新,当时的金融机构有相当多行业领域并没有得到关注,恰恰是房产抵押的模式使得金融机构介入到了这个企业。我们很重要是要建立一种用信用评分和判断人资质的好坏,竞争力的优劣能不能得以融资。中关村有一个创业孵化器,跟北京银行合作,如果我们用传统的思维模式来看,肯定一单业务也做不成,因为这些企业都是具备早期企业的轻资产、资金实力比较弱,甚至有的企业商业模式还没有形成的阶段。但如果用我们刚才所提到的判断个人的成长能不能实施,猛攻判断孵化器的成长空间能不能有主动培育的企业最终获得成功的情况下,这些企业最终还是能得到支持的。我认为在融资过程中,官价是要解决观念的变化。 2014-11-19 15:49

章志勇第二,围绕跟资本市场相关联的还是有一批企业会最终凤凰涅槃,走上资本市场,无论是中小板、创业板、新三板。刚才提到的VC和PE,北京银行合作的过程中,要得到他们的青睐实际上也是要经历一些努力的。比如说现在了解到北京地区的政府引导的创业投资项目的子基金每年要看上百个项目,可能真正要投的只有两三个项目。针对成长型的企业怎么来服务?银行更主要是要满足上市前后的一些必要的融资安排,主要通过收购兼并银团并购重组的技术手段帮助企业加快获得上市的进程,和在上市以后加快来推动自身的发展。比如说,我们也提到了当时扶植了一家能源管理的上市公司,银行也面临着评价体系的挑战,这个公司最能吸引人的是商业模式,至于说财务的表现,在银行当时和他沟通业务的时候,恰恰是他的弱项。既不具备收入,也没有所谓的盈利,之所以能成功实际上是北京银行借助了和第三方其他资源,这是和国际机构合作的,采取了一种损失分担的模式。资产质量发展给银行带来的挑战,最新一轮的创新出现了银行外部的机构加上了政府的推动了引导,加上了银行再承担一部分的风险,加快在当下的环节下适应对这一类企业的支持。企业在上市的过程中并不简单地让银行提供资金,更多是为他解决如何加快发展和选择准确发展方向的问题。我们现在在北京其实支持的很多企业并不都是一帆风顺,如果我们想跟企业保持良好的合作关系,适应企业的快速发展,一定要和企业之间建立紧密的对接。我想银行和互联网之间肯定能够形成一个良性的互动。因为很简单,企业在创立早期的时候,互联网金融可以通过各种技术手段降低首贷的门槛。我们今年刚刚做了脑起搏器的项目,做了500万的信用贷款,从一分钱收入没有,到产生3000万的收入经历了不到半年的时间,为此来说是企业快速发展,需要银行快速地匹配支持,放大杠杆。另外,即便企业上市之后也要经历一系列的挑战,很多科技型企业一二代的产品,由于生命周期的原因,国外有更强的竞争对手,很快退出历史舞台,更主要是传递了评估,在市场中长期的生存能力的了解和判断。应该讲支持企业无论是初创期的细分行业的发展,还是支持企业解决了生存问题之后的发展壮大,应该讲商业银行在其中都能发挥关键和重要的作用。 2014-11-19 15:49

章志勇最后,我想最终回复一下我在开篇跟大家介绍的时候所提到的观点,我认为凡是有善始有善终,小微业务为商业银行完成战略转型,适应利率市场化的发展,是双方供应的业务,北京银行自身作为一家小银行,也是伴随着小微企业发展壮大起来的金融机构。有善终是我们更多探讨如何为小微企业融资的时候,也要更多为实际发生的可能性出发,为操作小微企业的银行,还有各个平台下的金融机构。当这些金融资产画出一个问号的时候,我们怎么样很好地抹平,进而把小微企业的信贷市场,真正地变成一个良性循环流通的市场做一点点呼吁,希望更多地得到专家以及各类小微企业对北京银行的理解合作和支持。 2014-11-19 15:49

主持人:感谢章总的演讲。下面有请天津银行投资银行部总经理余春燕女士讲讲小微企业如何通过债市进行融资。 2014-11-19 15:50

余春燕各位来宾大家下午好!刚才北京银行的章总讲完了他们在北京市场以及全国对小微企业的支持,我想在这里说,其实天津银行作为一个城商行在北京银行的隔壁,我们在天津当地的小微金融也是发展得非常不错的。我们在天津当地今年整个小微贷款的增幅达到了36%,整个天津地区的投放达到了200多亿,是远远超过了整个市场所有的银行23%的增速的。这几年时间,天津银行在小微方面也是在不断地研究各种各样的产品,我们跟北京银行是有差距的,北京银行可能更多做的是一些相对比较高大上的业务,但我们更多是在做类似于给蓟县农家院做贷款。我们过去几年获得了当地银监局和中小企业协会以及《银行家》杂志给我们的光荣称号。 2014-11-19 15:50

余春燕我今天在这里讲的是如何从投行的角度来看待校尉金融融资模式方法的转变。实际上我觉得每一家企业的报表应该都是分为资产、负债和所有者权益。我今天在这里讲的是资产负债表的右半部分,是分为股权和债权两部分,股权北京北京银行有阐述,我们通过投行的领域跟VC、PE以及一些大型的集团客户和上市公司进行合作,他们通过增发和换股以及提供并购基金、并购贷款以及发行并购债券的方式,让他们获得资金,从而收购我们的中小企业,并到产业链,这是获取资金的方式,这是间接为中小企业服务。 2014-11-19 15:50

余春燕我们今天谈的主要是债权方面的,我想应该从两个方面来谈,第一个是我们作为企业本身如何通过债权市场获得融资。9月30日海底捞这家火锅店获得第一支4亿短融注册通知书。这个事情意味着什么?在整个的债券市场是有里程碑意义的,银行间债券市场截止到9月底有10万亿的规模,可是发起的主要是国企,我们的客户主要是集中在基建这样大型的行业。作为海底捞这样一家民营企业,而且是发展火锅连锁店的,在市场上能够获得注册通知书,说明它的财务管理的方面是非常透明的。从另一个角度讲,这也是政府释放的一个信号,我们可以通过直接融资市场来为这些民营企业以及服务型的企业筹集资金,这是我再讲的债券的方面。 2014-11-19 15:50

余春燕 债券回顾一下历史,可以看到我们的企业过去从07年的企业的集合债开始到09年的中小企业集合票据,一直到2012年中小企业私募债,中小企业在债券化融资市场化的道路上有非常大的飞跃,中小企业私募债券市场已经初步具备了美国高收益债券的特征,但和成熟的市场相比,无论是市场化程度还是在保护投资者条款设计上都有很长的道路要走,原因有几个方面。第一,整个债券市场目前缺乏比较活跃的高收益债券的做市商,第二我们缺少在一定程度上解决担保难题,分散信用风险的缓释工具。第三,目前在我国存在着财务造假,代价比较低的现象。第四是债券的约束条款不齐备。无论如何,这都标志着我们整个债市在产品设计思路上已经找对了方向,只是说我们有许多方面有待万沙。真正让小微企业获得好信息的是专项金融债,这是11年末第一支发售成功,当时募集了300亿,是由商业银行来发的,每家商业银行发售金融债券获得了特殊的资金的支持。这个资金是专项投资于我们小微企业的。截止到12年发行的中小企业金融债券银行达到了23家,涵盖了包括股份制银行、城商行,我们银行也在探索发售中小企业金融债,以便更好地获得更多的资金来支持中小企业的业务。专项的金融债券主要吸引人的地方在于不用缴纳存款准备金,并且金融债募集资金中用于单户500万的企业不纳入考核,这样有效地环节中小企业存贷比的压力,我们的资金主要是供应给中小企业的。 2014-11-19 15:50

余春燕我们讲了股权以债权我们可以运用的工具有中小企业的集合票据,中小企业集合债、私募债以及交易商协会所审批的,所有的债券的品种,虽然海底捞是第一批的短期融资券,但不排除有三到五年的票据和私募债券的发行,这都为我们的民营企业在迈向直接融资市场打开了一片天空。另外一个方面,也是银行正在积极研究的,这些小微企业的信贷自查的证券化,我们作为城商行我们的小微企业投资比例超过了30%,投放的比重在行内是比较快的。我们如何加快资本的周转速度,减少资本金的占用,能够更好地服务这个小微企业,我相信资产证券化是非常好的思路。因此这个产品可以加快资本的周转速度,释放资本金的占用,从而扩大资金来源,这样能发挥我们作为城市商业银行在中小微企业信息收集和处理的优势,又能发挥金融市场在风险分散和资源配置的优势,从而增强作为中小金融机构服务于中小微企业的支持的力度。 2014-11-19 15:50

余春燕前面两位嘉宾都提到了互联网金融,小微企业整个的融资方式的创新我相信互联网金融是不可不提的。因为现在的P2P平台还是微信,都是因为银行联手互联网来打造金融的一个结果。刚才我们也提到了有非常多的P2P的公司跑路,是因为P2P公司本身而言的管理不是太规范,但我们不能否认P2P本身的模式,因此我认为银行参与到P2P中来,参与到微信银行中来,会使互联网金融更加容易监管,更加容易满足投资人的需求,因为互联网融资相对传统银行来说交易成本会不断下降,使行业竞争会不断激烈。铺户覆盖的范围会不断加大,大量客户通过互联网金融会留下交易的记录,从而在一定程度上可以解决风险控制的问题。天津银行正在尝试互联网金融的业务,在昨天10月28日我们和天弘基金签订了跨界合作协议,签订了线下的余额宝产品就是天天宝,我们在线下有银行借记的IC卡作为理财产品的载体,这样有利于我们的客户享受余额的理财产品,但不受每一单5万块钱转账的限制。另外我们行对直销银行和微信银行也在积极的筹备中。我最后想说的是,解决中小企业的贷款融资难的问题,需要各方的努力来解决。我认为所有的企业要想解决自己融资难的问题,不仅仅是说要靠贷款和市场,也需要自己了解所有的产品,了解整个资本市场,才可以熟练地运用资本市场的工具获得融资,我相信投行化、网络化以及专业化是未来小企业融资的趋势,作为一家城商行天津银行也会抓住机遇为中小企业融资创新和革命,贡献自己的力量。 2014-11-19 15:50

主持人:余总大家如何从同行的方式解决小额企业融资难的问题,我们邀请中诚信国际评级公司研究部总经理张英杰先生为大家讲解中小企业融资仅有量化宽松并不够。 2014-11-19 15:50

张英杰谢谢!各位领导,各位嘉宾, 大家下午好我要介绍的内容是关于中小企业融资的风险问题,我们专业的角度是看风险的,我要跟大家交流四个方面的内容: 2014-11-19 15:50

张英杰 第一,从风险入手谈谈中小企业融资面临的问题和对解决之道的看法。最后可能是对它最终的出路有一个建议性的交流,多管齐下来解决这样的问题,所以我们的出发点是从目前的金融环境来看,只有量化宽松还是不够的,当然量化宽松是必需的。 2014-11-19 15:50

张英杰透过评级行动看中小企业的子风险,第二是各类资金的风险偏好和中小企业自身的成长特征是否匹配。第三,政府所作的努力和市场上反馈的声音。通过第三个方面的分析我们可能找到还有哪些改进的地方,以及市场上应该如何找到比较合格的投资者来匹配中小企业融资的债务问题。第四是多寡旗下,既要近渴也要解远忧。 2014-11-19 15:50

张英杰 中小企业的评级明显低于市场的平均水平,这是一个很客观的现象也很正常,因为有企业自身的成长阶段以及整个在资本市场债券市场融资的主体特征来决定的,不是中小企业一方面的问题解决整个级别序列的,我们看到结合票据的发行人的样本,主要集中在BBB的附近,市场上一般的等级水平是AA,通过担保和征信手段以后有个别可以达到AAA或者是AA+的额度但毕竟额度比较少,所以整个信用风险级次比较低,现在看这种下沉的趋势还有加强的迹象。在14年年7个月,市场对中小企业评级下调次数达到了41次,我们的评级行动有展望、有稳定还有上调还有下调,这种调整是为未来一段趋势内风险的演化,有41次调整意味着未来的一段时间内也可能风险会加大。去年同期的数字是28%左右,相比而言下调加速说明中小企业风险比较高,这个图产生了这样的比例。非中小企业的比例占了67%,中小的占了33%。中小企业频现债券违约事件,实际上陆陆续续媒体或者是各个途径披露的信息来看,今年违约现象不断地被披露和暴露,我们去年公司的风险年会上判断,14年是信用风险的元年,同时也给出了几点理由,今年陆陆续续有十几单的违约事件,超日债刚刚通过了重组,我们还有深刻的讨论和分享,我们公司12月份还会有投资者见面会。这里不展开讲了,但是从整个违约现象出现以及它的退出机制问题,应该说是对一个健康的金融生态是必需的,因为只有这样才能使风险者得到释放,使得收益和风险之间能进行很好的匹配,这样对丰富多层次的资本市场,使合格的投资者和相应的投资产品之间的匹配度更应该增强,所有的这些信息都应该通过一个健康的、完善的资本市场来传递,很显然违约就是非常重要的一个方面,尽管说从投资者的角度来讲,我们有蒙受损失的同情,但更重要的方面是客观地反映了信息以及信息对健康的金融市场的发展和各个参与方的成熟角度来看是必不可少的环节。这些案例我们就不一一介绍了。 2014-11-19 15:51

张英杰警惕中小企业联保互保的问题,和区域性风险。中小企业融资途径来看是一个必备的或者说市场一方面有政府的引导也有金融机构,对中小企业的扶植和金融创新的层面,从风险的角度来看我们更关注的是联保互保问题可能会出现塌方式的违约,有可能引起区域性的风险,联保互保是担保之后的征信手段,相比而言这种担保费用比较高,这也不是随随便便担保,还有背后的工作要做。除了这个层面有联保互保了,也有地方政府比如说各个金融局所做的努力,但往往都具有一些区域性的特征,有产业链上的特征,趋同性更强,在整个经济单方上涨的时候,这些问题都不会表现出来,因为整个行业和链条都有很好的现金流,大家的日子都好过,这种收益没有问题,但我们经济进入了调整合,我们说是次高速通道,这个判断08年就有了,穿过4万亿,经济高速成长是不容易的。现在是低速增长的调整期,慢慢会进入次高速通道会使得很多风险暴露出来。 2014-11-19 15:51

张英杰首先冲击的是行业性的问题,比如说实体经济去产能以及出口外贸型的企业,而往往这些是中小企业和国有企业之间结合最紧密的区域,往往会首先受到冲击,行业性的问题导致整个联保互保的问题突出。中小企业以及融资环境如何支持扶持实体经济的问题,这是根本。所以我们警惕的是区域性的风险,珠三角、长三角还有山东等问题比较突出。中小企业经营受生产规模有限、产业结构单一的问题的限制,无论是银行的角度还是说投资,还是券商发行的角度来看,都会客观地评价中小企业自身的特点,这就回到了今天会议的主题上来,我们探讨的是如何支持和扶持中小企业融资,根本的问题是想解决融资难和融资贵的问题。我们说这两个问题是一个常态的话,这个问题无论是大小企业都会面临。但作为小企业来讲可能是资金链上的断裂导致冲不破最艰难的时刻,也就是说可能需要过桥,从自身特点来看,中小企业的融资和成长阶段是应该有一个融资工具和健全的资本市场和它进行匹配的,我们会看到在欧洲或者是美国会有一些成功的经验,中小企业会看到客观的条件决定着在债券市场必然会拿到搞得融资成本,银行的信贷市场来看,这条路不是那么好走,这跟我国的计划市场中跟征信体系深层次有关系,过夜部门占用了更多的资源,也包括了非常宝贵的信贷资源和信用资源,这对民营企业和中小企业形成了一种挤出效应,留给中小企业再争取,以竞争的受获取,或者是实体经济发展的时候困难重重,能够生存下来的绝对是好手,确实是经得住检验的。所以金融机构也好和有眼光的投行瞄准有成长型空间的企业应该是有很好价值的。完全看现金流只是其中一个问题的方面,还有成长型的空间,王中小企业是国民中的最小的部分,创新应该向这个方向倾斜,而不是我们整个金融系统的创新在整个系统内空转没有走出来真正地服务实体经济,因为我们以前走的路是金融机构借道国企和国有部门投放了4万亿的宝贵的投资价值,导致了经济的快速增长。现在到了调整阶段,我们也说后遗症和问题都暴露出来了,应该给这些民营企业或者是中小企业更多信贷资源的时候了,这就回到了主题,仅有量化宽松还是不够的,还要有更多的手段来解决它的问题。 2014-11-19 15:51

张英杰当然中小企业有自身的优势,船小好掉头,对出口和国际上洞察力更敏锐,任何一个老板在创立企业之初总是撑不下去的时候,这个企业是走近了破产,这个涉及到破产企业的退出机制应怎样建立的问题,应如何整合资源的问题,这就是说整个资本市场应该有一个健全的退出机制来解决资源的再次整合,使得中小企业能够以股权或者是其他的合作方式还能够找到更多生存的空间,这是中小企业的融资成本,还有一些灰色的融资成本在里面。 2014-11-19 15:51

张英杰这张图说的是企业不同的成长阶段应该和丰富的资本市场的各种融资工具匹配,这样企业能够再一个充分竞争下或者是市场相对完善的情况下能找到适应自己成长过程和阶段的融资工具,这样使得企业能够渡过各个关键期从大的趋势上看,一般来讲小企业应该是不走债券的途径,这必然是高成本,应该是以低廉的股价的形式来融资,也会看到重筹的方式,应该有更好的参与到股权的融资方式上看,所以说互联网的通道还有PE和VC等风投这种引进大有作为的。这是欧洲比较成熟的模式了,应该可以给我们借鉴,内部的启动资金可能是自己和一些比较相对熟络的关系来入股,到一定的阶段天使基金会联系。走到公募的时候说明成长性已经很好了,往往注资是锦上添花了,锦上添花不如雪中送炭,前面的环节如何让他们拿到过桥的资金尤为重要,所以公募是它最后走向的市场,当然这时候企业的体量也很大了,引起了各方的注意和观察,也愿意融资了,前期应该有手段和配合。 2014-11-19 15:51

张英杰 这张图说的是我们现在的情况,我国的天使基金,公募债务提前,本应该是在成长性很成熟的阶段采取的融资手段,现在被迫前移,这就存在着自身对风险的承受力上的不匹配导致的风险的暴露,由于不具备这种很好的发债条件,自然会有亲投亲,有朋友也有政府和金融机构拉郎配,找担保公司来做一单,这往往随着业务量的增加风险也在这里面聚集,在不同的成长阶段应该选择恰当的资本市场,提供相应的或者是与之匹配的融资工具让他能够选择。 2014-11-19 15:51

张英杰 第三,我们要建立一个丰富的资本市场,奥通过政府金融机构和小微企业自身的发展来努力的,中小企业融资难的问题已经讨论了很多年,也可能这是一个长期的话题,因为不同企业的成长阶段都会面临着融资的问题,大有大的难处,小有小的难处,不是说大企业不缺钱,怎么样筹措到匹配的资金这最重要,所以要建立丰富的资本市场。在这个进程中我们会看到政府做得一些努力,市场上有反馈的声音。政府所做的努力是比较直接的、有效的,也可以说是立竿见影,财政部、货币市场都采取了措施,比如说李总理专门召开了会议解决这个问题,银行今年采取的办法是定向宽松的政策,由慢灌改为低灌,还有银监会、证监会和发改委都出台了一系列的措施来扶持中小企业成长问题,解决中小企业融资难问题。有一个问题需要大家来思考?政策的效果怎么样?这是一个不言自明的问题,如果是1:1非常恰当地、足额地传递到中小企业需要资金那一端,今天的话题就不需要讨论了,肯定有不尽如人意的地方。定向降准货币政策的工具对解决燃眉之急是很有好处的,第一个回合是能够到位而且有效的,这是一个政府决策的干预行为,通过货币工具来传递给金融机构和各家银行,第一步肯定能到位。但第二步有待观察,或者是划问号了,这些资金是否可以支持三农或者是小微,我们有几次政策是专门针对这些领域的。我们不排除这些资金足额到位,可能还有比实体经济更好的投资领域,比如说回过头来又以理财经理的形式投入到市场中,还是进行空转,没有最终服务实体经济,恐怕有这样一部分内容存在。所以后续回合怎么样引导服务于实体经济是一个很大的问题。关键是后续会合怎么办,这恰恰是一个市场行为,我们知道企业的生存第一目标是要生存,都要有利润作为保障,金融机构、小微企业都是一家企业,都是以利润为目标,这是企业存在的本质,所有人都这样做的时候谁去搞真正支持实体经济未来的发展呢?如果实体经济得不到真正的实质性的或者是有竞争力的问题,还是停留在房地产,还是停留在金融垃圾的情况下,我们的经济要出大问题,所以要引领非常宝贵的资源到实体经济中去而不是停留在如何给它钱,仅完成第一个会合还不够,后续的手段要引起我们的思考,进退两难的情况下,进有进的好处,好多企业非常活跃,是最应该得到支持的部分,应该获取更多的资源的倾斜,更不要说中小企业承受着大量社会就业的公益性的甚至是福利性的政府,应该给他们倾斜。退中小企业也有自身成长的阶段问题,比如说财务部透明,比如说无风险偏好还有信息不对称。很多企业面对着拉拉郎配的情况这些成长过程碰到的问题都应该通盘地解决,才能从根本上解决中小企业融资难的问题。 2014-11-19 15:51

张英杰 最后是政策性的建议,在未来一年货币政策会怎么样,这直接决定了利率的走势,这也直接决定了社会融资成本,中小企业融资成本比较高,我们对金融利率的判断可以推测一下15年可能的融资成本是什么样的通道上,经济周期上大的趋势是扁平化,政府会减少,我们会长期地面临一种低增长调结构的局面,当然更深层次是全球将进入低利率时代,甚至是负利率时代,跟整个金融环境有关系,我们采取的货币政策是什么?我们要达到保证7点几增速的目标,要么是凯恩斯的财政主义,要么是货币主义,这两个证据的搭配,100多年来就是这么调的,美国和欧洲的经验应该给我们很好的借鉴,我们应该有借鉴和学习的态度。到底是量宽还是加宽呢?到底是直接一步到位地降息呢,实在不行了才加宽,因为这扭曲了资金配备的标准,我们希望综合的价格是通过一系列的竞争达到的,而不是断崖式的调整达到的,这个缺口必须要补上,预期断崖式的调整不如以量化的手段达到重新的均衡点,可能我们要走这样的一个路。具备的条件只有一个可以支持我们这样做的,就是我们是一个低通胀,具备了货币政策操控的空间,这告诉的是我们通胀的水平,这是低通胀,经济增速保持在一定水平的时候,意味着我们是国家信用、政府信用、企业信用整个社会是可以承受一定负债比例来进行融资的。这有理论上的公式,还有实践证明,只要经济增速保证一定的水平,控制通胀就可以举荐一定的负债解决短时间的问题。政府可以说把这个用得很淋漓尽致了,我们需要控制风险的时候了,所以我们看到地方政府的债务问题,也是今年的热点,不是我们今年可以讨论的。 2014-11-19 15:51

张英杰货币工具有多少?无外乎是长短期的搭配,逆回购、SLF,MLF,这是全面降准。今年是定向定准,如果经济增速以及整个形势的变化我排除有全面降准的可能,目的是引导利率下行。我特别强调引导并不是说人为干预说利率就应该下来,这种断崖式的缺口的补上,我们要为将来买单。现在的局部的调整是我们转型期承受的成本是最小的时刻。只有量宽配合结构调整中小企业才有融资机会,因为收紧了流向中小企业会更少,在一时间内大企业不缺钱,无论政策怎么样,相比较还是容易拿到资金的,中小企业各有各的难处和不同之处,如果整个收紧中小企业融资会更难,当然也有整个社会环境的发展和自身获利能力的增强,中小企业的发展才可持续。 2014-11-19 15:51

张英杰有效地利用各种中介机构也包括了信用评级来解决中小企业的信息不对称问题,各个地区的一些地方政府已经有一些成熟的做法了,比如说浙江成立了一些风险基金,还有小微企业担保资金池的体系,从省级层面资金的匹配,财政上给予一定的扶持,既扶持担保机构也扶持整个企业,使整个链条都有相应的生存空间,这样才能从根本上解决问题。这是多层次资本市场建立的好处。短期内中小企业融资给创业者提供更丰富的服务平台,简政放权比较深层次,为了能够让这个问题起到一定的价值,我列了一张表,这张表右面说的是解决的办法,前面是碰到的一些问题,信息不对称是通过借助中介机构或者是信用评级机构来解决和独处,资本市场结构不完善,现在金融创新已经很丰富了,私募鼓励天使投资、风投、PE的手段,互联网金融也是一个很好的途径,这都可以作为一个解决的手段。风险和收益的对冲,需要我们打破刚性对付,完善定价机制,最后是改善企业发展大环境,比如说对中小企业管理者的培养,减少行政审批。巾帼圆梦项目可以作为一个案例引起我们的思考,这个项目是由高盛来做的,背后更深远的意义是什么我们不去猜,可是现在做了两件事,第一是在中国搞了5家高校的研究院,选择了一些有创业又一项的一些女企业家,不但是资金的支持或有定期的轮训和培养,最终让企业能成长起来,借助了科研,借助一些社会的资源和平台,让这些企业家们有成长成熟交流的过程,已经有很多企业家受益了。类似这样的一些组织,我们也可以参照,动用了整个社会的力量,鼓励创新,鼓励创业,中国的经济腾飞才是回馈金融体系。金融体系的源源不断的流动性才有可能在恰当的时候支持那些真正需要的企业,而不是给了那些遍及效应下降,最后又流向房地产了,这种扭曲还会挤占中小企业未来的成长空间。 2014-11-19 15:51

主持人:我们感谢张总从宏观和货币政策的角度为大家了中小企业融资难的问题,今天也可以看到参加论坛的包括了学者教授、金融监管部门领导还有政策性商业银行领导、企业代表及基金公司的高管,他们从实践的角度为讨论一下资本市场与小微企业融资方式的转变,现在有请圆桌论坛主持人,中国财富管理50人论坛的沈旭文先生。中国人民银行研究局处长张睿先生,中国农业银行北京分行公司处处长杜友彬先生,民生加银基金沉淀总监郑理先生,工银国际跨境结构融资部副总经理傅阳先生以及城郊金融控股公司董事长郭飙先生。 2014-11-19 15:51

沈旭文非常感谢大家,刚才几位专家讲的很精彩,对我们圆桌论坛主题他们已经做了很好的背景的诠释,参加圆桌论坛的几位嘉宾会从更加宏观监管的角度也从市场实务间挂的角度来探讨话题。第一个话题是宏观层面的,刚才几位演讲者提到的国家近段时间扶持小微金融有新创新,实践上有新模式。 2014-11-19 15:52

张睿主持人好,中国的实体经济和资本市场应该说是不匹配的,在实体经济里简单地划分为大企业、中企业、小微企业,我们有大企业应该是有几千家,中企业有几十万家,小微企业大概有1200多万家,资本市场的层次我是主板、中小板、创业板、新三板,主板有1446家上市企业,中小板有688家,创业板有355家新三板有356家,这样的资本市场的层次和实体经济是不匹配的。和美国相比正好是一个相反的倒三角,美国纽交所的上市企业有2000多家纳斯达克有2500多家柜台公告板市场有3000多家,美国资本市场的层次是正三角型,而我国的资本市场的层次是倒三角形。这样的话,中小企业利用资本市场进行直接融资就比较困难了,但我们看到从2013年到2014年发生了很多变化,从创业板到新三板到全国的数十家区域性的股权交易基金,在政策的情况下,为小微企业融资提供了更多的机遇。创业板2009年在深交所推出,标志着管理层开始着眼于中小企业的发展,开始关注小微经济体的发展。创业板5年来发育了一大批发展潜力比较大,带动作用比较强的高成长、高科技的中小企业和自主创新型企业的发展。截止到今年4月30日创业板的总市值达到1.6万亿,创业板还有财务准入的指标比较高,上市公司的覆盖面比较窄,信息披露的质量也不断地提高,信息制度也需要不断完善的课题,随着改革的深化和时间的推移,这些问题能得到解决。 第二是新三板,新三板在2012年5份待办系统基础上成立的全国中小企业股份转让系统,它标志着场外的股权交易市场被纳入了多层次的资本市场的体系。2013年12月国务院发布的关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定,把这个系统和全国中小企业的服务范围扩大到了全国,不再限于在高新科技园区的企业。新三板是由证券业协会来监管的,受证监会的监督。2013年开始有关新三板的各项制度在逐步完善,而管理层推出了一系列的新三板,包括系统的业务规则,包括了主办券商的规定,包括了挂牌公司的规定,投资者等等都引领了新三板的发展。2014年被称为是新三板的元年,这个新三板推出之后定位是非常准确,是为了创新型创业型成长型的中小微企业服务,为企业的发展资本投入和退出服务,不以交易为主要目的,它的挂牌准入不设财务门槛,也没有盈利要求,不受高新园区所有制和高新技术企业的限制,它的投资准入是以机构投资者为主,新三板转主板,以及区域性的转新三板的条件比较明确,审批程序比较简化,像股东人数少于200人的企业就由全国股份转让系统来自律审查。新三板政策是无地域限制、无行业限制、无财务指标的要求,尤其是审核以信息披露为核心,理论上近乎注册制,新三板体现了国务院要求的简政放权市场在资源配置中发挥决定性作用的理念,把审核的职能交给市场本身,挂牌公司什么时候融资,用什么样的价格来融资都是市场来决定的,政府不干预。新三板已经有1200多家企业都挂牌了,应该说这样的制度性安排为中小企业展开了资本市场的大门。 第三,区域性股权市场,今年5月8日国务院出台了一个新九条,叫做关于进一步促进资本市场健康发展的若干规定,在这里明确规定在清理整顿的基础上将区域性股权交易场所纳入多层次资本市场体系。这个新九条的政策导向也可以说为区域性股权市场的发展提供了新的契机。实际上一直以来区域性股权市场都在顽强地生长着,区域性的股权市场是由省级政府进行属地监管,由部级联席会议来督导协商的。截止到今年1月4日,挂牌的企业已经达到了7421家,是A股上市公司的3倍,区域性的股权市场主要是有这么大的,比如说天津的股权交易所的市场化程度比较高,覆盖了20多个省市,重庆股份转让中心是覆盖西南地区的,上海股权托管交易中心是覆盖长三角,在12年2月以1.2亿元的注册资金成立。广州的股权交易中心是在珠三角,齐鲁是在山东省,浙江股权交易中心是在浙江省,是这几大区域性的股权交易中心。 它有这么几个特点,第一是地方政府对这样的股权交易中心给予了深化金融机构改革的厚望,地方政府出台了很多的政策,像上海、重庆和南昌都给挂牌企业补贴和一定的奖励,鼓励他们挂牌。区域性的股权交易市场企业上市的门槛更低了,只要符合一定的要求。比如说是主营业务明显,持续经营满一年的条件就可以挂牌。企业挂牌满一定的期限,只要正常履行了信息披露义务,没有损害投资者利益等行为,就允许面向不超过200人的定向投资者定向投资,并且在审核程序上提供便利。很多区域性的股权交易市场还和行业协会商会、银行还有第三方理财机构、中介机构等达成战略合作协议,以直接融资带动间接融资,给支持企业的发展。所以说,从创业板到新三板到区域性的股权交易市场,政策的推动下应该说是为中小企业的融资在努力地打开这样的一个渠道。在新九条里面同时提出到了2020我国应该基本上形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。可以相信在顶层设计、政府推动、政策引领和市场机制的综合的作用下,我们国家的中小微企业的融资应该是能够有更多的机会。谢谢大家! 2014-11-19 15:52

沈旭文张处给我们介绍了从宏观层面尤其是在小微企业的直接融资渠道方面有新的制度设计。我们也注意到在商业银行这边尤其是像农业银行实际上也是从公司部中间衍生出了专门做中小微的部门,我也想请杜处帮助我们解读一下站在商业银行角度如何看待小微金融在政策和实践上宏观的讯号呢? 2014-11-19 15:52

杜友彬感谢!由于工作的关系我每年这个活动都参加,今年的人特别多,就是门口的P2P闹的。小微企业融资难融资贵的问题,从专业的角度解读了很多,公司业务部是干什么的?所有的公司业务分发人和自然人在银行端来说也属于公司业务服务的范围,我解读第一个部分小微企业为什么融资难、融资贵,其实是更多说给银行听的。为什么融资难融资贵?因为银行端服务小微企业存在着三个经常在一起讨论而且到现在也没有完全解决的问题,风险高、收益相对较低,劳动的密集度高。第一,风险高,现在很流行的说法是三七叠加经济换挡、结构调整,4万亿副作用的消化,现在我们身边小微企业跑路的有很多,这是说的风险,收益不管国有银行工农中建交给小微企业的贷款上浮相对低一些,城商行由于成本控制的原因要上浮的比例稍微高一些。可是现在国务院和监管部门提出来对小微企业相关的一些融资顾问费有了一个刚性的要求,所以说现在我们给小微企业有一些税费是不能输的,那头是风险高,第二步又是我们的收益受限制,第三步我们看待大企业相关的财务报表非常地透明和健全,我们对行业有专门的解读报告,可以单笔放10亿、50亿,小微企业单比200、300万,可是我们付出都没有省,这是银行做小微企业面临着自己内部的风险高,收益低的劳动密集三个特点。面对新的形势,其实我做小微企业的服务,在这个岗位上工作,应该已经超过了5年的时间,北京分行最近的三年应该说每年以30亿的速度在递增,北京分行小微企业的存量贷款是106亿,不良率是0.53%,并不是真的低,是因为前一时间我们剥离、处置了1个多亿,我们为什么风险高?现在5.3‰的不良率并不是市场风险真的这么低,目前反映到农业恩行的财务报表上是5.3‰。我们这几年加快发展,也给小微企业支持,我们今天的主题是如何创新地支持小微企业的发展,其实我感觉小微企业北京30万家,有融资需求的不到5%,拿到这个比例的更低,因为小微企业轻资产的特点和银行固化的制度流程和产品设计有一定的冲突。我们做了一些创新,在这儿举两个例子,第一是做了知识产权的质押贷款,我现在碰到了一个问题,知识产权如果形成了一定的风险之后,如何处置变现的问题,我们做了创新可是搭的平台是不通畅的。农业银行服务三农是主力军我们复制苗木贷款,和龙头企业上市公司种苗木的农户,小额贷款通过和林权交易所如何快速处置形成了创新,这些方面的创新就是小微企业融资难,个性化需求和银行现行的产品和制度不配套的问题。这是直接融资的问题和间接融资的关系,他在他的材料融资里有十种通道,这种间接融资只是占10种方式的其中之一。其实起步还是亲朋好友内部的,是这么的一种形式。至于说新三板,或者说发行票据在小微企业里我认为是非常高大上的一个事,不是初创期和成长期的事,而属于成熟期的事。刚才张处也介绍了北京新三板的数据,我再从银行端介绍一下新三板。 到现在为止北京的新三板运作得相对比较成熟和成功。我了解北京五家银行给新三板的股权融资做了大概将近300户质押的故,6.6亿股,获取的资金是8.47亿。相对这300户企业和这30万的基数来说是相对小众的。我总结做小微企业也顺便解读小微企业融资难融资贵以及如何解决小微企业融资的问题,我想给政府、银行企业有三个方面的建议:第一,政府需要做好两件事,第一是搭建平台整合资源,银行做产品创新,关于对风险的恐惧对抵押物的处置要给我搭建一个平台。比如说商标专利的流通组织的平台,和林权处置的平台。还有资金上的支持,给国有的某公司以及管理规范的民营担保公司的政策上的支持,以及财政的一些贴息。比如说你发中小企业结合票据,一些中介费用的见面,这也是中小企业涉农高大上的一些企业,这是政府需要做的。还有一个是信用环境的搭建,各家银行信息也很多,最近一段时间各种形式有银行债务,给银行中小企业贷款形成的压力很大,所以说信用环境的搭建也很重要。这是政府需要做的。还有给我们银行机构自身,我想也是这几年来服务法人类客户自己的总结,第一制度创新还有控制风险,制度创新一个是产品和制度上的设计。刚才有一位专家讲小微企业刚到银行借钱的时候是借钱难,借完钱后一年一倒,还旧借新是20天,恰巧也是找过桥资金难的过程。小企业的融资在银行贷款到期那一天突然变成了一个节点。所以说银行的制度设计,政府和监管部门也在提,有真实贸易可以倒贷。 第二,风险控制,银行出现不良贷款对银行的经营冲击是非常大的。北京银行的他也没有提到说后端对人的处理,其实银行端如果说出现不良贷款,不管是贷款的调查人员还是审批人员的处罚是很严厉的。所以说应该提倡包括监管部门一定要给支持小微企业形成一种政策监管的支撑。 第三,给小微企业的建议,第一是练好内功,第二是做好选择。那个报表不要做假的,要跟银行的人说实话,银行的人雾里看花,真的看不懂说小企业利润率是30%,你说实话我是挣多少钱,还本付息只是踏实,我为了合理避税的要求而进了自己的银行卡,一定要有透明度。企业一点信用积累都没有,先别说找哪家银行贷款,我们先从三亲六股那摘一点,形成初创期的发展,到了成熟期积累一点资产了,银行认为这个东西卖不出多少钱到时候再找银行,通过担保公司的形式再借,发展到一定的阶段契合今天的主题,转型时间、直接融资。其实互联网金融P2P也是一个选择,可是额度和价格更多的小企业是不接受的。第一是额度满足不了,3、5万块钱做企业来说还不是真能满足你们做点什么事的标准,价格也是偏高的,规范的P2P也可以用,互联网金融业可以用,直接融资发展到一定阶段新三板或者是这个方面、那个方面的形势是可以完成这三个节直接融资、融资的需求。我把自己的体会跟大家作交流。 2014-11-19 15:52

沈旭文杜处说的真的非常实在,从对银行经营、国家的经营和小微企业的经营,对国家来讲更大层面上是做好一些基础设施的建设,不光是给银行提刚性要求,必须给小微发放贷款。可能对银行内部来讲要认认真真踏踏实实地做小微,而不是出于其他更多的考虑,包括出现了风险的消化也应该是有一些相应的措施,对小微企业自身来讲,像现在确实有比较多的企业出于各种各样的原因自己做两本帐,一本给银行看,一本给自己看,这种行为不利于双方透明度的提升,以及对小微金融健康的发展。银行层面真正在发展小微金融有短期内难以逾越的障碍。那有声音提出我们通过其他的渠道可以不可以找到新的工具融入到小微的融资之中去呢?我们想问郑总监,无论是供应链票据还是中小企业结合票据,还有小微资产信贷化,您认为他们对小微企业的融资和小微金融发展具有多大的实践意义?或者说他们各自对小微企业来讲有哪些特点进行相应的选择。 2014-11-19 15:52

郑理您说的小微企业结合债很好听可是做起来非常难。我讲一些实践性的东西,我之前一直在民生银行工作。我觉得小微企业分两种,一种是本身在那好好地活着,就是一个面店要开五年、十年,可是中国的环境不一样,我们的支行会催生小微企业的想法,要开第二天、第二天,即使是达不到贷款的需求,这个气球始终有一天要吹破了。我们应该像国外一样要开一家百年老店,意大利开一个小作坊不要催生它,让它安静呆在那里看上去是挺美的。但有一类小微企业是可以通过资本上的注入逐渐发展起来的。我们今年从民生整个集团化的战略来考虑的,我们民生银行是倾注小微最多的银行之一,可是下沉不下去,银行贷款始终是有门槛的,不是说看到一个企业两三个人有想法,商业模式还可以,就贷款。这绝不可能。亲戚之间相互借一点钱运营起来,但这也不是一个长久的方法,因为我们作为民生的一个集团化战略来说,大家有各自不同的牌照,想把这个最前端的方式通过天使的方式和孵化器的方式,像北京银行一样把这一端接进来而不是发债,这个东西非常地靠后不是说一来一个小微企业可以像海底捞一样发债,当然海底捞这款债券是民生银行主承销的。作为小微企业最开始的时候有一类是可以通过资本运作,比如说一些含有互联网基因的。我们民生银行今年做了很漂亮的,这是一家电商类的企业,不要说财务报表做窄了,就是一群从美院毕业的学生有一个很好的互联网的思路,他们也有很好的作品的储存,但在我们国家看来对于艺术品是不可以做抵押融资的,银行根本就贷不了款,可是储量足够多、也足够好,我们想到办法说帮他联系足够多的VC,因为他们自己和VC谈,他们和VC谈判的能力有限,第二他们是没有信用基础的。但我们和VC谈的时候我们跟他们一起形成一个孵化器的模式,如果有一些盈利的时候,我们银行会在贷款上支持他。这样VC的兴趣就来了,可以和企业形成战略上的合作这是很不错的,所以我们引进了VC企业,这种企业在融资上是没有任何的规划的,他们只是有想法要做好行业本身,但对ABC轮融资是没有过多考虑的。这时候在银行之下的子公司就发挥了很大的优势,比如说基金公司的子公司可以提供后续的资管计划,在ABC轮的时候如何配合圈套金融服务,这个服务链很健全。我们在看准一个小微企业的时候就和创始人谈好,我们要的不是存款,最开始也不贷款。我们带着和其他更社会化的资金谈,这时候谈起来的资金价格还有对于后期的自己的发展能看到未来,当这种小微企业自己能看到未来的时候更坚信地走下去。单从一个银行的角度甚至是券商的角度做一些发债之类的,我觉得应该把社会上的闲散资金接进来,我们最好是一些有经验的机构型资金,比如说在这一端做得比较好的经纬投资、鼎辉(音),还有熊晓鸽先生做的项目。像他们这种创头基金是可以的,他也知道金融机构是保有期望的,知道我们有陆续的资金要跟进。对银行来说我们看待一个小微企业的发展,我们的眼光始终是在授信上,这个观念是很难转变的,我们机遇对创投公司本身专业度的信任,如果他进去了之后可以很好地辅导小微企业走上更好的资本运作模式,包括商业模式,这些是他们的优势。我记得以前GP摩根玩儿过这个东西,不停和投资公司进行合作自己通过一些信贷资源注入。我觉得在现在的时间其实是作为一家银行或者是作为银行下面的基金公司可以跟着更专业化的天使投资机构、VC机构或者是我们的PE机构做这种事情的。银行本身不要跨得特别远,说风险就在哪里非要拿贷款,银行反而需要结合机构,因为银行有优势是掌握了大量的客户,一掌握了大量的客户之后可以反复地向这些机构输送客户来源。但我们要选择真正可发展的客户输送给天使投资人,不要说本身是一个面店十年后就发展成两家,我并不是要做皇太极这样的企业,我们要催生自己有想法的创始人本身的商业模式是靠谱的,并且在我们三到五年的资本市场是受欢迎的。这样的小微企业是我们的重点。 2014-11-19 15:52

沈旭文郑总监谈到了包括银行下面的公募基金公司来支持小微金融现在做的新的路径探索。郭总其实是在整个投融资方面包括地方金融实践方面有非常丰富的经验,同时对金融监管也有自己的心得和想法,还是回到刚才的问题,您觉得从扶持小微金融本身的政策和监管您对近段时间有时间样的预期和看法? 2014-11-19 15:52

郭飙其实融资难和融资贵的问题,我们是地方金融就是民间金融的参与者。融资难、融资贵与整个的宏观经济形势有很多的关联,比如说08年美国融资便宜,日本过去十年融资容易融资便宜,但是经济形势是非常非常地不好。所以我觉得在现在的情况下,尤其是小微企业如果要解决融资难融资贵的问题,因为我们经常和这些小微企业打交道,小微企业融资难是因为可以给它融资的机构非常少。小微企业融资不可能是PE、VC或者是资产证券化。微型企业融资还是借款,你身边的小商贩要能融到资本还是借款。当然我们最近在尝试着另外一个方式是重筹,比如说在三四线城市服务企业做重筹,比如说我们做得很好,它的商业模式比较清晰,拿出20%、30%的股份出来,我们协助他在网上,这是很小的企业,我们觉得规模在100万以下的,但这是一个尝试,我们和全国的现在有30几个城市限定了一些城市,委托他们帮我们找这些企业,这些代理商或者是相关的机构,各地的小贷公司,因为他们对当地的小的有清晰的服务模式的服务行业的企业还是比较清楚的,所以我们找他们协作把这些项目拿出来。但我们的主力解决的问题还是贷款,其实很多小微企业的成本,融资产生的可能性不是自己在经营过程中产生的,而是监管政策。比如说长大的问题,筹贷的问题,我连续遇到了两个事情,第一是当地企业,这可能还是中小企业,因为借款规模有1亿,投资了一个新的项目要开业了,但银行在这种情况下抽走了1600万,不放下来就着急了,开业也开不了,有很多钱要付也付不了。正好我是我们当地地方金融行业的会长,政府也是谈到了融资难融资贵的问题,也有一些银行的人谈到了小额贷款公司中小企业跑路,有个别的行长说中小企业的跑路90%和小额贷款公司有关,如果你们借钱给他,中小企业90%必然垮。我当时就回答了他两个问题,我说你们这个银行我可以负责任地告诉你50%的企业跟我们有关,至少我也不想说70%、80%,如果按照这样来算你们有没有45%的不良率。我还想把话说明白一点,我明天开始可以通知所有的小额贷款公司,通知所有的相关的民间的金融机构开会,跟你们银行不再往来我估计你们在座的行长90%得辞职。这个话说得有一点难听可是是事实。我说我们不跟你们银行往来,不借钱的小额企业在座的行长估计都得汇率,因为你们的不良率马上会上来。这说明银行的监管政策和信贷政策还是有一些问题的。给这些企业带来的支出并我是我们创造的也不是我们创新的而是监管政策给我们带来的一些空间。 第二个问题,我跟市长说我给你们汇报一个事,我把这个企业汇报了,我说现在他们找我们借钱大概借1800万,中间银行抽掉了1600万,我说我们借还是不借。市长看着我面子上有一点拉不下来,借吧,刚刚行长在攻击小额贷款公司,如果不借这个企业开不了业马上会垮。当时他就布置了一个任务,布置了当地的银监局组织协调一下,银监局第二天发了一个调查问卷,然后全市的银行业炸锅了,因为这个公司要垮了,因为调查问卷不是好玩儿的,很多的银行打电话给我,因为我们对当地的小微企业贷款有很详细的信息系统,所以他就问我到底这个企业怎么样,我说这个企业什么钱都没有借。但就是因为一场争论导致了这个企业陷入了很被动的局面。银监局开了协调会,所有的银行没有人答应把这1600万补上,反而更多的人产生了更多的怀疑想把钱抽走,这个企业陷入了很困难的境地了,涉及到我们也有另外一个问题,第一1600万确实有一点超出了我们经营的,按照我们的限制是300万,第二中间涉及到的利率问题,因为我们的利率银行的大区行长问到了,我告诉他现在利率有所提高,他说你这是放高利贷,我说行长我不太同意你这种说法,第一这个高利贷的说法要和谁比,要和企业原来的借钱的利率相比。第二,要和小额贷款公司和社会上的民间资金相比,你不能让我跟银行比,我说银行信用社的利率一年也是10%几。第二,我们的经营成本,第一是税收我算了一下我们按1000万的5%算的话,也就是说1亿注册资本至少交500万的税收。我们其他的经营成本比如说公司3%左右,办公费用租场地汽油什么的1%左右,这个地方加起来是9%,我们当地的农信社做得最好的不良率也有3.5,差了8%点多,我说我们的风控能力肯定是比农信社差一点的。这样一加起来有一个问题,税收5%,运营成本有4%左右,包括了工资和其他的办公有9%,再加上不良5%,就是接近14%,不说清收了大量的成本。剩下的以这么高的怎么也有个比国债要高一点的收益吧?这个成本我说还没有算进来。如果是这样算的话我们怎么不可能低于18%到20%。所以我跟领导解释了以后,他也沉默了,我说融资难融资贵。 另外我们还有一个问题,小微企业贷款公司有一个名分是贷款机构可不是金融机构,我们的税收比银行所得税高10%,我们占25%的所得税。另外还有一个很重要的问题,我们没有拨备和呆坏帐的核销,税前拨备是很重要的,除了法院判决这个人终止执行,不管是不是十年没有实现,法院也是这样判的。做什么分类有一个核销的问题,小贷公司没有,你让我成本降下来这是不可能的。所以我觉得从监管政策来说,我宁愿没有获利的空间也希望监管部门做好,最近出的还有考核和月末冲刺,我还是有一个担心,有很多的政策是好的,可是地方变形了,比如说存贷比月底是不能超过3%,可是下面觉得月底不好控制就把这个问题移到了月中。原来30号借钱1、2号给你很正常,现在10号借钱也会20号再给你。银监会的政策很好,可是基层会想到这些办法来化解这个东西,因为他也活着行长得继续当下去。所以我们的政策都好,就是执行层怎么把这个问题解决,这不是我们小额贷款公司从业人员要想的。 2014-11-19 15:52

沈旭文其实我们郭总刚才给大家详细地算了一笔小贷公司融资方面成本的账,大家可以了解了一下,小微企业融资难融资贵究竟与来源或者是对此的解释。这里面多处提到了监管的原因,对于来自民间金融一线的呼声,我想听一下张处怎么看这个问题? 2014-11-19 15:53

张睿小额贷款公司可以描述为带着镣铐在跳舞,我们出台的指导意见,的确给小额贷款划的框框太多了,对区域性的限制还有融资来源的限制还有税负太重。其实这个小额贷款公司新型的金融业态的出现,应该说起到了非常好的作用,这种只贷不存的机构,在经济体里面应该比吸储类的机构更多才能满足不同的信贷需求和信贷市场底层的需求,所以应该说是一个金融创新。但是监管政策进行修改和突破,已经呼吁了很多年。所以有中国小额信贷联席会我们是2011年成立的,这是一个全国性的行业协会类的组织,要正确地认识小额贷款公司而不要看成是高利贷的公司,他是起到了正面的作用,是一种金融创新,促进地方经济发展,直接间接促进就业都起到了很多的作用,而且是给政府交了这么多的税使民间资本浮出水面来支持小微企业的发展。今后在小额贷款公司的政策上一定有突破的。随着互联网金融的发展,区域性的限制实际上也已经突破了,而且在很多省关于融资的限制也已经放开了。互联网金融和小额贷款结合起来的话,以后能够有更好的更大的发展。 2014-11-19 15:53

沈旭文其实这几位嘉宾都提到了在目前的小微企业的融资和信贷过程中互联网也发挥了越来越重要的角色,杜处互联网固然是拓宽了小微企业融资的渠道,也给小微企业本身融资带来了新的风险,未来有过桥的需要,又从互联网的渠道进行了融资,这时候面对原来没有过这样新的融资渠道,有相应的新的丰富,现在可能又有这样的风险进来之后,对银行机构如何应对风险控制呢? 2014-11-19 15:53

杜友彬关于小微企业融资难做解读的时候我也谈了自己的体会,在企业这儿我给企业提一个建议,关于企业的建议,一个是练好内功,经营主业然后财务透明,其他方面自己生产经营上的事,给企业的第二个建议是回答主持人刚才说的问题,做好选择。其实我们小微企业在融资和资金出问题的时候,往往是郭总提到的问题,其实往往依托传统的间接融资方式,银行贷款自己的结算周期和银行的贷款期限不匹配的时候,找小额贷款公司或者是通过其他的民间的融资方式做出现了一些其他的问题。银行现在对所有的商业银行,面对小微企业在做过桥或者是融资多元化的问题上对我们现阶段是非常大的挑战。 2013年的1月30日北京发生了一件非常重大的民间金融类金融的影响恶劣的事,就是中单事件,那个老总在广东还有两家公司,北京有298家客户,一共有34亿贷款,形成了大部分贷款都已经还了,我了解大概应该有20几户是有7亿的贷款形成了不良。等于担保公司的老板跑路了。意思是说小微企业在银行贷款基准利率6%,上浮30%,利率是7.8%,通过担保公司来做2.5个点,10%左右,就是这么一个价格。所以说这些企业又有一个误读是在经营行为过程中,不规范的担保公司比如说这家公司说把钱存在我这儿,像门口P2P一样,给你15%或者是18%,你的抵押物也在我这儿,我给你做了担保,他是近水楼台先得月。这个企业跟它做了两轮之后就出现了我对这家公司很信任,又给了我支持和减免,从三家银行一家贷1000万,有2000万存给了中单,有1000万用于自己正常的生产经营。所以说银行利息是白挣的,自己又开一家银行可是基础很不扎实,当投资方我说的出现了问题跑路的时候,所以说他的一套房产两辆汽车不够给一家还的,这是对资本运作、自己使用以及过程监控银行端缺乏手段,现在是对我们最大的考验和挑战。银行投资成本便宜寄托在信息透明、财务透明彼此信任和互相支持的基础上。如果在经营过程中还有另外的渠道可以明修栈道暗度陈仓的话,小微企业未来的社会信用就都丧失了。政府需要做的是搭建平台整合资源,还有一件事是信用环境的搭建,现在对银行对小微企业如果说不珍视银行的信用环境的话,跟银行玩儿火可能坑银行一笔,可能就把所有的跟你相关的或者现在是其嗲,今后所有的经营的可能都已经消失了,因为现在我很坦白地说,人行有征信系统,在农行贷款了可以查账,如果说要是通过P2P的方式,现在监管还没有大数据的接口来了解这方面的数据,就需要彼此的信任,可能未来有一段时间说我们都有一套系统通过大数据和社会化的融资都有一个信息共享的平台的话,到时候银行面临的会是轻松的选择,上网一查我们都有非常精准的测算,现在对我们来说是财务透明安贫乐道,再取得更加优惠的对你们不太贵的银行的融资。这是经验主义来看的。 2014-11-19 15:53

沈旭文只有彼此之间信息透明,双向的信任关系才能通过信任有效地降低成本, 如果大家彼此之间不信任,银行当然希望寻求更有效的担保,这种情况下对小微企业的融资成本会更高。 我们如何通过互联网的方式来进行融资,以及在这个过程中银行也好或者是公募基金也好或者是金融机构也好,有哪些产品创新的空间? 2014-11-19 15:53

郑理现在的P2P公司,互联网分为国家队和民企队。我看了几个P2P公司,其中有一个是我的同事出来做的非常厉害,一年做了30亿规模8000万利润。机构给了他1.5亿美金估值非常高,现在这种模式分成三个阶段,人人贷是一个阶段,撒开网跑,点对点对贷,因为足够大了,所以要出现一个非常大的风险,可能是一个灭顶之灾,另外在2.0版本出现了两个分流,第一是以担保公司为主的,一个是以小额信贷公司为主的,把他们的资产拿过来加几个点卖出去。小额信贷为主的资本金要高一些,两种模式都有,做得比较好的是有利网(音),是投行的人做的,融资的结构上也配合了公司的发展。3.0版本是现在最新的出来的P2P公司想做的模式,产业链融资模式,向上延展和向下延展的产业链都特别长,想以它的信用担保来做融资,如果没有达到一定的额度,作为上市公司是可以不披露的,所以也例如了一个政策的优势。这是最新的模式。我们最近开发的模式是产业链的模式,这种相对来说对资金的监控随着资金流的闭环式设计,比前面两种无论是抵押担保的模式还是小额信贷的模式都要靠谱一些,因为前面的两种模式是本身资产不是你的,只是把它放在了平台上卖,到底好不好可能不知道里面真正的故事是什么。一个P2P的公司30亿的申人数规模,除了销售人员后台顶多是20多人到30人,大多数还是集中在IT部门开发P2P平台的,真正的风控部门6到7个人,普遍是银行出来的,作为风控会一环扣一环的模式,作为P2P模式就有可能是CRO说这个项目可以,这个项目不可以就定了。作为这种风控模式,可能会对以后形成一个影响,因为我们的P2P公司没有形成一个真正的经济周期,所以爆发出来的风险肯定比我们现在看到的一些风险更大。我说的P2P还是真实地把资产作为P2P而不是假的在社会上圈钱的。我们学习国外的先进手段,CTO出来在中国做了一家公司叫点融,他们的商业模式也是出问题了,把大家的社会资金吸引过来做一个资金池的模式,在选进风险资产,由他来进行投资,那么不是一一匹配的,所对应的每个项目的融资都是不知道的,里面存在着匹配得上,资金链会不会断有很多的问题会出现。但在国外由于征信的方式非常地先进,所以说只要你触碰到任何一个有损信誉的东西,有可能进行不下去了。在中国不是这样的,我们整个大数据的运动还没有这么先进,所以我觉得其实我们把这么先进的技术直接套用到国内来,都不一定行得通,我觉得互联网的P2P要以一个遵循概念就是基础资产是要好的,不能说本身基础资产是坏的拿进来,通过吸引社会资金,像中国股市一样熊市很多年,如果是新生的东西,去年是元年是婴儿的时候就把婴儿给吃好了,喂好了,让他好好地成长,不要让银行批不了的项目,或者是担保公司为了赚短期收益把这种项目弄到平台上来,利用了信息的不对称,使得一般的客户受到了很大的经济损失,把这个行业做烂了。我希望互联网行业在最开始的时候我们的监管层在资产端还是有一些设限,对风险把控还是需要有一个统一的规则来制定,这样会更好一些。 2014-11-19 15:53

沈旭文杜处也提到了对小微企业融资之后资金使用的监控上其实有的时候在这方面还是存在着一些难题,郭总提到了对小微的融资和每个情况的摸底的掌握有自己的一套数据库,在这方面对小微企业本身的信用记录的监控或者是对自身如何维护好金融机构,银行金融机构还有小贷公司如何做好信用记录的监控你有什么新的和体会? 2014-11-19 15:53

郭飙我们看过上市公司的报告,最低的信用记录是14年。具体的贷款是90%急诊率非常地高,那种信用记录在我国肯定是也不可能有的。这种情况下我们可能在自己建立了以义割系统,按照我们的说法是社交金融系统,我们自己定义的是社交金融。因为这个人小微企业本身没有财务报表,尤其是微型企业是肯定没有的,为了某种贷款或者是其他的原因可能还有一点财务报表也不是很真实,这种情况下,可能就必须要掌握的东西,比如说小业主在想一些什么事情,工作的状态是什么样的,生活状态是什么样的,社会关系的处理是什么状态,我们自己的意思是四个方面建立细分,要求信贷人员每天不一定要贷款出去,但有一件事必须要做到,必须要提供三条有效的信息,并不单纯是企业的财务信息,包括企业的老板打他孩子,我们认为是很有效的信息,一个信贷员一天提供三条,其实一年大概每个信贷员提供有效信息至少是5、6百条这是必须的,超过的部分我们是有奖励的,因为在信息系统当地的金融是整个的关系和思想的小微企业应该说我们应该知道的一切。有人谈我们公司,我们叫城郊小额贷款公司,有人问这个成交公司到底做得好与不好,我们当地法院的院长回答了他,他说我们没有接到诉讼。后来我把这个话题告诉了有一些做P2P公司,问怎么判断小额贷款公司的不良率高或者是不高,我说中间有一条说贷款公司在法院的诉讼有多少,相关的管理人员或者是管理人股东的法院的诉讼有多少,如果很少至少说明它的麻烦还不是特别多,如果这个诉讼非常非常地多,比如说有一个小额贷款公司注册资金2亿,小额贷款公司也好不到哪里了。 2014-11-19 15:53

沈旭文谢谢郭总分享的经验,几位嘉宾就目前小微融资最新的情况和现实困难以及可能试图解决的一些创新的路径都进行了探讨,在最后剩下时间对负责人提供一句话的建议,在面对一个从宏观上来讲是一个三期叠加的更加复杂的经济形势,同时国家也会加大对小微金融的支持力度,这种情况下小微企业融资方面有什么样的作为。 2014-11-19 15:53

张睿小微企业要解决融资难融资贵的问题,应该是规范发展,合规运营,以后财务应该是规范透明的,这样我觉得整个社会的诚信体系建立起来,能够逐步解决融资难融资贵的问题。 2014-11-19 15:53

杜友彬小微企业关于融资的建议,要说成一句话就是做好主业,珍惜信用,把跟谁借钱想好。 2014-11-19 15:54

郑理如果你是一个还比较年轻的小微企业企业主,而且做的是跟高新科技新能源相关的,不一定只考虑传统的金融渠道,大家可以尽量地市一下新的,比如说找一下天使基金,这一定有好处的。 2014-11-19 15:54

郭飙如果商业模式清晰的话,我们做重筹。 2014-11-19 15:54

沈旭文要用一个词来概括四位嘉宾包括给小微企业和政府在融资问题上的建议真可以用苦口婆心来形容,希望小微企业的负责人听得进去。感谢四位嘉宾的讨论。谢谢大家参与论坛。希望在企业经营和投资道路上大家都可以取得好成绩,走得平稳。 2014-11-19 15:54

2014金融支持小微企业发展论坛
文字实录

主持人:现场的观众朋友们大家上午好!尊敬的各位领导、各位来宾,女士们、先生们,大家上午好!欢迎来到金融支持小微企业发展论坛现场,我是主持人李丹,我们看到今天论坛主题是小微企业融资困境突破和出路,今天的论坛是由北京市金融工作局,被华社CNC电视台财经中心,北京金博会组委会主办的,协办单位是中国中小商业企业协会。欢迎大家! 2014-11-19 15:54

主持人:中小企业是中国经济的组成细胞,同时也是创造就业和促进科技发展的重要平台,近些年来我们看到中小企业面临着融资难和融资贵的问题,面临着成本高、税负高等一系列难题,我们政府也是出台了一系列的政策支持中小企业的发展。国务院副总理马凯指出要明确实现小微企业的贷款增速和增量两个不低于的目标,积极发展小型金融机构和民营经济机构,大力拓展中小企业的融资渠道。今天我们希望能集思广益,为中国中小企业插上一对飞翔的翅膀,有请第一位演讲嘉宾中国人民银行研究局、研究员邹平座先生。 2014-11-19 15:54

邹平座各位早上好!我今天主要围绕中小企业为什么目前出现融资困难,下一步包括我们政府层面、银行层面和企业应该如何做的问题做一个演讲,不到的地方请大家批评指正。 2014-11-19 15:54

邹平座这个演讲分四个部分,第一我想把三中全会以后整个战略上的全景做一个概述,第二,从市场的层面来研究看一看中小企业为什么会出现融资的困难。第三从宏观调控来看为什么出现困难,第四季度中国经济到底会出现什么样的情况。最后,研究一下如何走出这些困境,中国经济的动力在什么地方,未来的发展会如何。 2014-11-19 15:54

邹平座 现在我们已经看到在中国来讲有三重风险在逐步地逼近中国。首先大家要明白金融危机是指金融资源错配引起的金融效率的持续下降。近几年来由于中国金融结构的不断弱化,金融效率持续下降,三重风险逐步逼近中国,一个是叫紧缩性陷阱引起的通货膨胀和经济衰退,也就是滞胀。第二,我们看到外汇出逃,现在美国已经取消了QE,会不会引起像东南亚金融危机似的风险。第三是利率上升,加紧账户规划,房地产泡沫破灭引起的金融风险,这三个方面的风险,虽然我们中央近期进行了一些微调,有所缓解。但是似乎没有与市场形成有效的契合,我们前期的微调并没有取得预想的效果。这张图是中国在近十年来的投资的效率已经跌破了2000年,我们的金融效率持续下降,已经跌破了2000年的水平,也就是说中国实际上已经处于危机当中。郎咸平教授有这样一个说法,但是中国有国企,有国有控股的银行,所以没有发生危机,如果中国没有这些国企、央企的抵抗和中国国有控股商业银行的中流砥柱,中国应该现在发生了金融危机。 2014-11-19 15:54

邹平座 这张图表现的是在制造业、基建投资和地产投资方面的曲线,这个表明近几年来金融主要的投资投向了固定资产和基建,投资在进一步强化挤占了大量的民营企业需要的资金。中小企业融资难变本加厉,到目前为止,四季度不乐观。这张图有三个时点,2009年4万亿以前,我们每年的信贷增量一般在15%左右。但是到2009年中央启动4万亿以后,信贷仍然以15%的速度在增长,但这个蛋糕已经被分割,先了信贷增长已经不是过去的信贷增量了,被我们的平台公司占据了。我们中小企业的融资困难主要是被这块挤掉了,我们到年底有8、9万亿的存量,所以中国的中小企业遇到了各种困难,融资难、融资贵,这种势头在进一步加剧,贷款要还利息,加上由于金融市场风险加大,影子银行被清理,所以各方面的现象表示如果不采取措施,到年底中小企业会出现最后一根稻草,很多企业会出现倒闭。在中国整体的战略当中,我们认为中央将在改革方面把倒三角变成金三角,大家看这张图,我简单描述一下,这张图表示我们原来的金融是一个倒三角,银行太大、资本市场很小,这张白色的部分。同样我们的经济也是这样,经济当中国企、央企民营企业比较小,同样我们的政府也是倒三角,将来的改革要把倒三角变成金三角,这个大三角是说我们下一步要做好巩固好改革好国有企业,这是坚定不移的,使他们实现现代化的治理,实现科学管理,使他们变成我们防范金融危机和中国国际竞争力的中流砥柱。我们的银行也是会进一步做好国有控股的商业银行,包括工农中建。然后下大力气扩大资本市场和民间融资,和新的各种金融形势的发展,包括互联网金融等各种金融创新,使他们在合规经营背景下发展。中国将建立一个以法制为主体的制度,中国的经济按照这种模式将来要增长4倍,这样出来四个三角形,包括了金融,这个成功地完成了,我觉得应该是7年到10年之内完成,2020年完成这样的战略,现在我们的经济总量根据IMF的计算超过了美国,实际上中国的经济总量已经超过了美国。中国的经济模式发展不会仿照西方的经济模式,也不会走计划经济,我们将建立一个超市场的市场经济。这个概念的意思是说,我们既要克服市场经济各种毛病,市场经济有与生俱来的各种弱点,同时我们也要克服市场,发挥市场的各种基本功能和功率,提高政府的效力。比如说市场有一个情况,市场信息是永远不充分的,一旦充分市场就消失了。但是政府在信息收集方面强于市场,所以当政府的信息大于市场的时候,政府是有效率的。这个构思是我们未来三中全会以后中央的改革战略。 2014-11-19 15:55

邹平座中国在经济理论上要进一步地突破,包括现在中小企业遇到的融资难等各种问题都基于中国的特色,所以无论是大英帝国的崛起还是美国的崛起都是依赖一个伟大的经济理论的指导,英国的主要是亚当斯密,美国主要是凯恩斯主义。中国在新的改革中应认真地总结中国的文明我们要集思广益,海纳百川立足于中国改革的特点和特色,建立系统的经济思想体系,经济理论体系和技术体系,形成理论与实践的良性循环,指导中国的改革开放。 2014-11-19 15:55

邹平座第二,中小企业融资来看,我们想从市场层面来看在不断地恶化,已经出现了进一步恶化的可能。第一是四万亿的代价,近5年来中国的经济金融结构发生了重要的变化,由于四万亿投资从政府财政投入,我记得有十大教授提出来要从资本市场来投入,但中央政府没有听。联名上书中央为什么没有听?是一帮腐败分子,他们为了捞钱放弃了国家的利益。发改委抓了19个,主要是发改委干的事情比较多。央行为了控制通胀又不得不反复地挤出银根,使得民营企业和中小企业融资难问题变本加厉。从2009年到2013年中国产生了成千上万个新的国有企业,如各种公司,交通公司等融资平台公司,出现了较为严重的国进民退问题,市场化改革倒退。有一点可以肯定,2009年启动的四万亿的时候,我讲当时启动没有错,就是没有错,但是从政府渠道注入资金而不是从市场渠道注入资金是历史性的错误。它严重地恶化了中国的金融经济结构和中国改革的进程。由于金融效率的下降,实体经济遭受了前所未有的金融困境,高利贷盛行,大量民营企业倒闭,企业家跑路甚至自杀,国民经济损失严重。到目前民营企业的融资综合成本仍高达20%左右,这是一个国家的民族企业工业不堪重负的时代。 2014-11-19 15:55

邹平座国有企业挤出效应制造危机,大家可能说这一轮为什么信贷增加这么多?我们的中小企业仍然很困难,就是这个新国企。中国近期的货币政策是紧缩政策,如准备金率在20%左右,其基准利率在6%左右,目前货币供应量如果没有房地产的扩张和地方政府的投资冲动,如果没有严重的金融资源错错配和金融效率的持续下降,应该说能够满足实体经济的需要。但是,犹如金融结构的畸形,货币政策传导机制严重扭曲,这种货币政策异化对实体经济的季度紧缩政策,严重伤害实体经济,并使经济结构恶化,酝酿经济滞胀的危机。 2014-11-19 15:55

邹平座大家知道,金融的基础是信用,中国存在严重的信用不对称问题,所谓信用不对称是指由于产权制度,金融体制、关系型融资,金融市场失灵等原因,使得金融市场上不同的经济主体的信用能力存在非市场性的差异,如中国的民营企业没有什么有信用的基础,金融的基础是信用,信用的基础是产权,中国是以国有产权为主体的经济。所以说中国的信用基础和金融基础,我们是盖在一个斜坡上,像水桶一样我们把水倒进去以后首先流向了国有企业。所以说由于这种信用制度,民营经济不断地被抽取,所以有的人说通过利率市场化,通过价格杠杆和风险偏好支持中小企业纯是扯淡,没有把中国经济研究透,因为越市场化利润会越流向国企,贷款会流向国有企业。 2014-11-19 15:55

邹平座进一步恶化的可能和不乐观的四季度,地方融资平台付息与新项目将占据几乎全部的信贷增量,因为四季度有的是联系,整个全国有几万亿的利息要支付,可是地方政府没有土地的收入,只能通过银行贷款来还贷,所以这是很值得重视的。现在土地卖不了了,但这些大的公司银行有大量的贷款,不可能让这些公司出现贷款的问题和倒闭,不然对上级行不好交代,所以地方银行会千方百计地把资金支持这些公司。利率市场化改革价格工具调节和风险偏好下降等由于信用不对称,中国的经济是建立在金融体系和山坡上。将是一厢情愿,有的人提出通过利率市场化,价格杠杆调控来解决中小企业的问题,这是不现实的,因为中国的金融市场是没有效率的。地方政府高利贷的累积效应,影子银行的收缩,加剧中小企业的融资难度,同时各种高利贷长期地挤压民间资金,这样又加剧了民营企业在地方融资的难度,由于土地收入减少,可能会变相地挤压信贷资金,有的地方政府工资都发不出来。据山东省调研年底很多中小企业将倒闭,银企政关系恶化,出现了政府示意下到银行堵门的现象情况,金融生态恶化。这一轮金融危机中政府推动的联保使和三角债使很多好的企业倒闭,经济结构和金融结构并没有发生改变。我们发现09年以前到四季度到明年的情况,我们的市场处于收缩的状态,对中小企业的信贷供给出现了进一步萎缩的趋势。 2014-11-19 15:55

邹平座宏观调控的误区及进一步误导的可能。这张图上这边的三角形是中国的货币结构,M2很大,M3小,但美国的的货币经济往下越大,中国的倒三角表明中国的金融体系基本稳定非常困难。美国是从下往上,银行信贷小,我们是银行信贷太大,资本市场小。 2014-11-19 15:55

邹平座 所以说货币超发是一个伪命题,看货币供应量对实体经济的供给可以看到M3,目前中国的M2包括了现金和存款,基本上是这样,表面上是货币超发,因为中国是120万亿美国是80万亿,可是M3看更多的货币层次考察情况完全不同。所以大家以后要把握尺度,美国的M3达到500多万亿人民币是中国的3倍,日本达到300多万亿人民币是中国的2倍,中国的M3只有180万亿,说明我们的资本市场、债券市场和证券化的金融市场没有起到真正支持实体经济的作用,金融供给是不足的,没有超发的问题,原因是我们的结构像自来水被堵了一样,下面漏不下去的,表面没有水。中国最近的宏观调控主要是依靠M2/GDP要素来得出了中国流动性过剩的一个结论,中国的M2除以GDP过高一方面是我们的货币结构不合理,M2过多,同时也是我们的GDP被错误的估计两个方面形成了我们的M2/GDP达到200%左右,实际上这个数据是不准确的,但正是这个数据被很多人用于宏观管理的最重要的点,认为中国的流动性过剩,甚至世界上一些权威的研究机构也得出如此的结论。 2014-11-19 15:55

邹平座中国要警惕统计失真形成的政府失灵的陷阱,近几年来宏观调控的谜团挥之不去,在经济持续增长的背景下,实体经济却愈发困难,资本市场熊冠全球,货币供应量快速增长的同时,市场利率不断上升,中小企业融资难、融资贵的问题变本加厉。中国面临着经济增长与控制通胀的两难处境,原因正是统计失真形成了政府失灵的陷阱。而且我觉得还没有走出这个陷阱。 2014-11-19 15:55

邹平座 所以,政府失灵是指政府的信息低于市场信息的低效状态,容易引起决策失误,中国存在统计时针形成的政府失灵的现象,由于市场机制不健全,干扰因素多,信息部充分、不对称等问题比较严重,市场失灵现象也比较严重,中国的金融市场出现了双失灵的问题。在此背景下,企图完全利用市场机制的价格杠杆调控经济是痴心妄想。现在因为主流上有人提出了这种观点。 2014-11-19 15:55

邹平座 为什么政府的GDP估计是错误的?第一,中国的经济结构不同,存在大量的内部交易,我们家庭、国企有内部交易不像西方国家。第二,市场化进程绝对了中国经济指标的差异,中国的市场化程度远远低于西方国家,市场化越高GDP越多,比如说人民网在没有市场化之前是不创造任何GDP的,但人民网上市以后,现在的市值达到300亿。第三,中国的产权制度使很多生产资料、生活资料不可交易,这是中国的GDP与其他国家不可比,比如说农村的国有土地产权和城市的产权都不能交易,这就不能进入GDP的核算中,因为GDP是通过销售收入来核算的,销售收入的产权肯定是很大的一块。第四,相当一部分公共产品,这部分物品占中国GDP相当大的比重,使中国的经济结构中的投资和消费结构扭曲,GDP被低估,我们的投资大约有30万亿的公共物品,包括城市的轨道交通广场公园绿化等等,但这些只有投资没有消费,这就形成了中国投资与消费的畸形,很多人得出结论中国应该放慢投资,这个观点同这个数据是不重合的。同时庞大的政府开支与社会性开支积压实体经济,同时形成政府的抵消,损害生产力,进一步形成实体经济的空心化,形成收入性GDP玉蟾蜍性GDP的非对称性,政府大量的补贴又形成市场CPI与实际CPI的非对称性。第六是中国的统计制度从传统的计划经济过渡而来,在中国复杂的经济结构中几乎无法反映经济的表现。 2014-11-19 15:55

邹平座 虽然表面上近几年信贷规模城上升状态,但是由于地方政府肉自得急剧增加,产生了巨大的积压效应,实体经济每况愈下,结构的异化和GDP统计误差的双重作用下,加上金融结构M2过大,形成了流动性过剩和货币超发的误判,使得宏观调控左右为难。由于这些原因形成的金融抑制被管理层忽视了,加上四万亿以后的信贷分流,形成了对实体经济的双向碾压。中国民营企业遭受了改革开放以来从未有过的金融困境,在此背景下仍然有很多人以西方理论为依据,反复证明中国应该进一步对货币进行紧缩。包括了IMF等国际研究机构都在强调中国的流动性过剩问题,中国过度地套用西方的公式使是中国经济的指明之伤。 2014-11-19 15:55

邹平座刚才我分析了为什么出现如此困难的融资情况,这是双方面的原因。所以我们如何走出这种困境?中国必须进行信用再造,改革经济制度、信用制度和金融制度,成为必然的选择,通过改革使金融效率提高,信用对称,强化经济的供给关系,提高货币的供给弹性,增加对实体经济 有效供给的投入,压缩不合理的支出,比如说政府支出,中国想在短期内改变经济制度,把国有资产私有化是很有难度的,但中国必须进行信用再造,信用再造有三个路径。对中国的信用再造而言,支持实体经济方面,资本市场有银行没有的优势和功能,发挥资本市场的并购和重组功能可以提高中小企业的融资能力,同时把最优秀的生产力以资本为纽带,注入追究的中小企业,打造经济升级版,但令人遗撼的是,近5年来中国并没有把金融资本市场做好,当时在国家启动四万亿的时候我就建议通过资本市场进入,可以优化经济金融机构,就不会出现大量的非市场化的国有企业和大量的腐败,资本市场功能可以得到充分的发挥,有时候历史是非常让人痛心的。同时要通过金融再造来优化增量,中国需要一些信用再造来盘活存量,更需要金融再造来优化增量,金融再造是21世纪最重要的金融浪潮,通过金融信息化,金融工程技术和金融组织创新,把金融业原有的虚拟化、泡沫化、投机化的发展趋势扭转向服务实体经济,在金融和实体经济之间,实现金融的高效率和低风险。包括马云做的淘宝网、支付宝都属于支持实体经济的范畴。 2014-11-19 15:55

邹平座 总之,中国未来的经济增长有很大的空间和时间,虽然现在我们遇到很多困难,中国的经济增长有六大红利,未来中国经济增长的动力在什么地方?这个国家还有没有希望?我要在经济上为什么会实现更加持续的更长时间的增长,就是中国还有六大红利,而且这些红利对中国来讲是巨大的,一个是制度红利,包括了政府推进的依法治国反腐败,中国的三中全会的改革将爆发出巨大的制度红利。它可以使中国经济在未来20年甚至更长的时间可持续发展。第二是中国有巨大的科学技术红利,中国人是相当聪明的,美国人认为财富在财富在犹太人的口袋里,技术在华人的脑袋里,这将是中国未来的主要红利之一。第三是劳动力红利,中国虽然出现了劳动力的问题,但主要是因为结构问题,中国大量的劳动力是放错了地方,一旦发挥出它的能量将支持中国经济更长时间的发展,根据林毅夫教授的观点,他认为如果按照生产效益边际效应,中国的经济在未来的10年可能是美国的2到3倍。第四是中国的资源红利,中国地大物博很多人把中国和小日本相比是错误的,日本的资源非常少,但中国地大物博资源丰富,所以说日本发生了地产泡沫,日本发生了危机中国就应该发生,这个判断是没有生产力标准,根本资源客观地看待中国。第五是国际化红利,中国随着人民币国际化,我们的生产要素,中国的国企、民企正在走向全球。中国将来会享有国际化的红利,在座的各位企业家和银行家将参与一场伟大的国际竞争和国际资源的再配置。第六是生态红利,是我们国家最重要的也是最大的红利,美丽的中国实现大健康,实现大环保。 2014-11-19 15:55

主持人:感谢邹平座先生振聋发聩的演讲。今天来到现场的还有中国中小商业企业协会的副会长朱小安先生,有请他为我们发表主旨演讲,小微企业与金融机构的同生共荣。 2014-11-19 15:55

朱孝安各位朋友、女士们、先生们大家上午好,今天我来跟大家分享一个主题,中小企业融资难题有哪些解决的路径和方法。 2014-11-19 15:56

朱孝安 解决中小企业融资难需要三方面的共同努力,第一是政府及协会方面应该要做哪些事情。第二是金融机构应该做哪些事情。第三是我们中小微企业自身要做哪些工作。我们先跟大家分享一下: 2014-11-19 15:56

朱孝安 第一,政府可以做哪些事情。中小微企业在我国的国民经济中起到了非常重要的作用,解决了60%以上的就业,我们为什么政府不能设立一个专门为小微企业服务的政策性银行,我们有国家开发银行还有进出口银行,中小微企业也应该专门设立一个服务于中小微企业的服务性银行。 2014-11-19 15:56

朱孝安第二,对服务小微企业的金融机构提供贴息和税收优惠等激励机制。实际上我们企业没有动力也没有利润的刺激来为小微企业提供服务,所以政府要做这方面的引导。比如说我们的小额贷款公司,现在为什么都变成了高利贷公司,是因为它的税收太高,没有贴息和税收优惠,只能做高利贷才能生存下去。 2014-11-19 15:56

朱孝安第三,引导并鼓励设立小微企业的股权投资、债权投资和风险投资基金等机构。我们政府包括协会引导了很多的风险投资基金,包括产业投资基金,实际上针对中小微企业我们的政府也可以引导成立类似的投资基金,鼓励企业进行融资,因为一个一个中小微企业的风险投资比较低,我们一定要鼓励他们集体进行融资。 2014-11-19 15:56

朱孝安第四,引导并鼓励互联网金融机构的创新服务。我们认为互联网金融特别是P2P,包括支付宝、余额宝之类的,真正是一个伟大的创新,他们利用科学技术大数据解决了传统银行的信息不对称的问题。 2014-11-19 15:56

朱孝安第五,放宽信用贷款的限制,打开信用贷款的闸门,我们政府和很多专家要重建中国的信用体系,但现状是什么?即使企业很有信用也贷不来款。所以我们从政府层应该要放开信用贷款的限制,打开这个闸门,而后从另外一个方面来建造我们的信用体系,只有双管齐下才能解决这个问题。 2014-11-19 15:56

朱孝安第六,要加快多层次资本市场体系的建设,这也是政府应该做的,不管是新三板、创业板还是主板或者是五板,多层次的资本市场解决企业融资难的问题。 2014-11-19 15:56

朱孝安协会和商会应该做什么?本质上来将应该是这些中小微企业的一个合作交流的平台,但是鉴于我们的国情,大多数的都是官办的,所以真正要和会员单位做实事的动力不够,所以我们协会商会真正要为会员做实事解决融资难的问题,第一要引导鼓励会员单位抱团合作成立投融资的平台机构,如果我们指望政府、金融机构、银行指望不上,我们能抱团自己成立自己的融资平台。比如说全国工商联20年前就引导这些企业成立了民生银行,现在又成立了中民投,我们有几千家协会和商会为什么不能引导会员单位成立自己的投融资平台呢?这是实实在在为会员解决问题的一项措施。第二,为会员达到提供投融资方面的培训,其资金和项目对接的服务,我们可以形成一个市场,有些人是有资金的,有些人是有项目的,这是我们几千家协会和商会应该要做的事情,包括我们很多著名的大学,包括清华北大这些MBA同学,大家都想做这样的事情,为什么没有做成?我觉得最主要的问题是规则没有制定好,机制没有设计好,所以没有解决会员之间的信任问题。 2014-11-19 15:56

朱孝安 银行应该要做什么?要向国内外先进同行学习小微贷技术,比如说山东银行在针对小微企业的金融服务方面确确实实再了很多的创新,也引进了世界上先进国家对小微企业服务的一些贷款的技术。传统的银行欧可以学习这方面的技术,第二语政府和行业协会合作,借鉴学习互联网金融的大数据的应用,解决信息部对称的问题,因为中小微企业经营不透明,但互联网金融P2P通过大数据解决了这个问题,传统银行应该要向新型的金融机构来学习。 第三,制定实施与小微企业融资相适应的征信体系,风险评估机制和监督机制。我们传统的银行是国有大中型企业,征信体系放款的规则完全不适用目前的中小微企业,所以这个东西要整个进行系统的再造,要改造,才能实现对中小微企业的服务,这是银行要做的事情。 2014-11-19 15:56

朱孝安最后我要跟大家分享我们企业自身应该要做什么事情?我们企业为什么融资难?有很大一部分是自身的原因,第一我们要学习商业模式和融资姿势方面的工具和技术,本身我们自己缺这一款,商业模式不好,投资项目本身不好肯定融不到资,也不了解融资方面的知识、工具和技术。第二,打造提高自己与企业的信用等级。信用是可以策划的,是可以运作的,是可以建立的,所以要完善自身的融资条件,本身我们自己的就不够,第三,要对接各类融资渠道,要么打造自己的融资渠道,所以真正的中小微企业99%没有这种概念,不知道怎么样建立自己的产融结合的打造,李嘉诚跟汇丰银行形成了良性的互动就不会缺钱了,所以我们要形成一种良性的产融互动的、共生共荣发展的路径。第四,抱团建立自己的投融资平台,你指望政府可能一时解决不了问题,我们唯一比较现实的是要抱团建立自己的投融资平台。另外,我们中小商业企业协会在11月底在人民大会堂有一个年会,我们也确确实实在考虑要真正做哪些实事来解决中小微企业融资难的问题,欢迎在座的金融专家和中小企业的老板去参加我们这个年会。谢谢! 2014-11-19 15:56

主持人:谢谢朱孝安先生的精彩演讲,我们看到商会和协会在帮助中小企业健康发展扮演着非常重要的作用。观众朋友们也有一些中小企业的代表,大家也可以思考一下你们心中的问题。下面让我们掌声有请北京首创融资担保公司的副总经理朱彤先生为我们带来演讲。 2014-11-19 15:56

朱彤谢谢主持人。刚才两位嘉宾从宏观层面上对中小企业融资状况还有整个经济结构进行了分析,我的演讲主要是从微观层面的点,尤其是政策性担保的点对中小企业融资的解决途径进行介绍,向大家介绍一下我们首创担保在十几年中从政策性担保的点上为中小企业解决融资难的问题的。 2014-11-19 15:56

朱彤 我从四个方面介绍一下。第一是首创担保公司的简要介绍,第二是微观层面来看,尤其是担保作为类金融服务来看,目前的宏观形势下对小微企业融资环境的一个理解,还有第三个层面是我们公司在为中小企业解决融资难的问题做的一些工作向大家介绍一下。最后是从小微企业融资的新思路或者是我们公司下一步的如何解决向大家汇报一下。 2014-11-19 15:56

朱彤 首创担保公司至今已经成立了14年,它是97年底成立的,是北京市或者是中国来说成立比较早的政策性担保公司,所谓政策性担保公司主要体现的政策性资金、法人化管理,政府出资并不是政府相关的政府职能部门来管理资金,而是由特殊的法人团体或者是社团来管理资金,市场化运作是按照法人化的机构,按照市场化的原则来进行操作。从97年成立到03年重组到12年,我们公司从小做大,从1亿总自查到现在已经34亿,是北京市政府和区政府支持下的最早的商业性的担保机构。 2014-11-19 15:57

朱彤 政府对首创担保公司进行了大力的支持,除了专项的注册资金,还管理了政策性的专项资金,包括目前整个是将近12亿的专项资金,专项担保资金是政府相关职能部门用政策性基金通过专业的担保机构进行保值增值,通过专业化的风险控制对某个行业比如说出口或者是下岗失业,比如说下岗专业资金专门对此进行担保,这是放大了几倍,引导再创业的融资进行支持,通过我们担保的平台来进行放大,规避引导社会资金进行投入。首创担保公司独创了注册资本金和托管资金的双轨制模式。目前在北京市16个区县都有分公司,从成立到现在整个为了中小企业担保金额达到了1400亿,而且是小微企业超过了2万户,大家可以从数据上看出来,1400亿的担保额,2万户的企业,单笔来说非常小,几百万,我们基本上的客户群都是在500万以下的,所以真正地体现了政策性成立的初衷是为中小企业解决特的融资需求。这是公司取得的荣誉,不光是在担保行业的评级最高,在资本市场里也获得了AA以上的评级。 2014-11-19 15:57

朱彤 第二方面是小微企业近期融资环境有一些微观的认识,刚才两位嘉宾都是从宏观的方面,我们是从一个点来认识小微需求的环境,小微企业整个行业出现了下滑,无论是中小企业或者是从事哪个行业,基本上尤其是增速,而且有的是下滑了,成本包括经营成本比如说劳动力成本、原材料成本都有所增加,作为生态企业的库存我们感觉这两年都有增加的趋势。对外来说商业合作伙伴的经营环境也受到了很大压力,对外的回馈也是经营周转也出现了家属,资金回收比较慢,反而进一步影响了自身的资金压力增大了,所以也引起了融资需求要进一步增大。 2014-11-19 15:57

朱彤但是融资需求从宏观面上来看已经出现了小微企业,正规渠道是融资难,非正规渠道是融资贵,目前来看整个环境确实不容乐观,包括前期过渡融资,风险加大了,造成了信用损失,还有一些是从正规银行渠道或者是传统的融资渠道对小微企业或者是中小企业的融资额度进一步下滑,担保要求也提高了,融资成本也普通升高,包括了大家可能也知道传统银行可以适当上浮,现在有的银行前几年上浮的比例不高,这两年上浮的比例都有了提高,所以融资成本即使从正规渠道、传统渠道来说融资成本也在加大。 2014-11-19 15:57

朱彤 这个方面来看,小微企业目前处在了经营困难和融资困难的情况下,我公司一直以来作为中小微企业担保的政策性的主力军,我们公司从担保点来说为小微企业解决融资难的困境做了一些努力。 2014-11-19 15:57

朱彤第一,我们这些努力是以创新为主的,第一是我们实施了臻信保业务,因为小微企业的分布户数比较多,但单个融资成本或者是融资额非常少,占了单位的融资运作成本是非常高的,但它的面又非常广,我们打破了点对点的传统思维的运作模式,开展了以点带面开启了一个客户群和行业群,开展了臻信保的业务,这个业务是我们系统星风险来管理,这个业务实现了承包6000多户,规模达到了30亿,解决了6000户小微企业的担保资金,基本上都是在50万以上。从这个品种解决了6000多小微的资金需求。 2014-11-19 15:57

朱彤第二是增加了信用担保。大家知道中小民营企业一个信用缺失,还有是资产的确实,但小微企业大部分的资产都没有什么可运作的资产,但确实有资金需求,而且有的小微企业,以北京市场为例基本上都是商贸行业,本身就是轻资产,我们就这个行业开展了信用担保产品。在100万以下的担保额,我们基本上占100挖或者是200万。通过我们公司数据库积累,针对信用担保品种设计出固定的风险评价标准,按照实际销售收入和公式计算出担保额支持了大概两亿元的企业,基本上单比例是30到50万,商务通也是信用产品,这个更加是针对微观经济,因某一商户或者是市场微观群体批量处理开发,这个市场个性化的方案来解决融资需求。 2014-11-19 15:57

朱彤 第三,我们想和银行逐步开展自动化的担保模式,提高效率和银行合作,尽量做到双方标准统一,这样能够建立小微企业在银行和担保之间建立快速通道,快速绿色融通渠道,开发了一个税带保和增值保产品,简化审批流程为小微企业开辟了绿色融资渠道。 2014-11-19 15:57

朱彤第四是创新担保业务模式,包括一些总代,商贸核心企业贸易链融资,比如说运动品牌通过地区手段为下游客户开发系统性商品,通过一个商品可以支持上百户的中小企业进行融资,还有包括了核心贸易链融资,重点也是个性化产品方案设计,为大型连锁餐饮企业提供供应商提供设计融资,比如说我们北京几个终端的连锁餐饮,比如说金百万、大鸭梨都是我们的客户,但它是一个餐饮零售终端,可是有很多的供应商也是围绕它来做生意的,我们投入这个来设计解决了一批供应商的融资难问题。 2014-11-19 15:57

朱彤第五,简化内部审批流程,因为中小企业小微企业确实是不规范,信用和财务数据都不规范,但它需要融资一个是小一个是时间比较急,我们认可的情况下尽量地加快审批效率,保证资金能及时到位。 2014-11-19 15:57

朱彤第六,我们通过一些协会开展平台业务,基本上想做到产品标准化、模型化,批量化、来解决大批小微企业的融资项目。 2014-11-19 15:57

朱彤 第七,通过十几年的努力我们首创担保基本合作银行遍布了北京的一些商业银行,包括一些国有银行,基本上都有合作关系,而且是发展了26家银行,担保规模、合作过亿的银行应该有8家,除了国有银行商业银行基本上做到了比例担保,风险公担而且是纯信用担保。 2014-11-19 15:57

朱彤 第八,担保行业经营的就是信用,出卖的是信用,经营管理的是风险,所以加强风险控制是我们担保行业甚至是担保公司生存和发展的基石,风险控制来说我们在满足为中小企业融资服务的基础上,进一步开展风险控制,因为风险控制出现了问题,自身的生存和发展能力都没有,怎么为中小企业提供杠杆,支持中小企业的发展。所以我们通过这么多年的合作或者是运作,风险控制进一步加强,在加强和中小企业融资服务的基础上,风险控制也得到了加强,这样你的风险控制水平提高了,风险经营管理能力提高了,也能得到了合作伙伴的认可,我们说了20家银行,只有你的风控能力和业务能力得到他的认可才愿意跟你合作,才能科大合作,我们才能引导银行资金往中小企业或者是小微企业进行倾斜。年均户数金额均保持在25%左右的增长。 2014-11-19 15:57

朱彤 虽然我们公司运作的15年,作为政策性担保机构解决了一些中小企业融资难的问题,但目前来看小微企业,或者是初创时期的企业,它的资金需求还是远远没有得到解决的,我们从担保的点来看,下一步怎么更有效地解决中小企业融资,为小微初创企业提供在风险可控的前提下提供金融服务,我们觉得除了传统的金融渠道,我们认为互联网的金融可能是今后中国小微企业的发展方向,为此我们也是全年针对互联网金融成立了研究小组,因为现在大家议论得比较热的是P2P的网贷平台,可是正负消息都有,作为国有的政策性担保公司,我们对整个的发展趋势还是认为会避开是一个直接融资的渠道,因为银行传统的融资渠道都是间接的。互联网金融有可能是小微企业今后发展的直接融资渠道。尤其是未来的大数据有利于环节P2P信息不对称的问题,现在的P2P现在来说有一些风险的,从风险管理者角度来看还是存在着的,比如说线上还是线下风险控制还是有差别的。今年十一前相关监管部门也提出了P2P管理的十项原则,如果这个原则落地,有一个良性的发展,能够为小微企业企业甚至是小微初创企业提供良好的平台。 为此我们积极稳妥地开展P2P的业务。和四种模式建立了合作关系,应该是在十一以后首家P2P产品上线发行,基本上不到5分钟就发行完毕了。所以,我们今后作为担保信用中介,像P2P平台监管部门已经定义为信息中介和信用中介是我们下一步研究的思路。总之,我们政策性担保来看为中小企业解决了问题,但目前来看小微企业融资难我们认为不光是中国的课题,世界范围内也是一个课题,担保的行业角度,真正解决小微企业融资难的基本上都是靠日本和台湾,都是通过政府的政策性担保作为一个政策性的杠杆作用。所以我们从这个角度更应该发挥更大的作用,通过准政策杠杆来发挥更大的政策性引导作用,为今后的小微企业融资解决他们的融资难问题作出进一步的努力。 2014-11-19 15:57

主持人:感谢朱彤先生的演讲。下面有请北京农头商业保理有限公司总经理朱耀建先生演讲。 2014-11-19 15:57

朱耀建前几位嘉宾都做了非常精彩的演讲,我在这儿从微观上把保理工具给大家简单介绍一下,第二是介绍一下我们在融资过程中的简单的实例来介绍一下方法。商业保理是从09年开始在市场上真正出现,到14年市场上大概已经有800家注册,作为一个面对小微企业的重要的融资工具,它确实是一个能够解决小微企业融资的一把金钥匙,它不是万能的而只是其中的一个工具,能够解决一些问题。 2014-11-19 15:57

朱耀建我今天讲三个方面,第一是中小企业融资难的现状,第二是农投商业保理的现状,第三是我们的成功案例。 2014-11-19 15:58

朱耀建 现在小微企业融资难的现状总结起来大体有这么三个,但是其实肯定还有很多。第一是在评审政策方面,各个金融机构对于小微企业的评审政策非常严格,甚至可以说严苛,因为小微企业缺乏固定资产抵押或者是反担保措施,大多都是应收账款或者是轻固定资产,所以不太符合金融机构的评审要求。在小微企业集中的中小城镇和郊区能够提供融资服务的金融机构也十分有限,而且服务于小微企业的意愿也不是很强。作为北京农业投资公司在各个郊区县都有驻点,所以对当地的情况都比较了解,包括各个银行的支行甚至是一些担保公司和其他的金融机构,我们通过交流发现了即使有一些金融机构在那里,但真正对小微企业的融资支持意愿也不是很强,这个市场真正在为小微企业服务的融资机构,比如说小贷、民间接待甚至是P2P,这些融资机构相对来说数量还是很少的。这样就造成了在市场上对竞争的主体少,就会造成相对来说融资成本很高,我们是北京市试点第一家成立的商业保理公司,是13年12月17日,注册资金量亿,首创集团的二级子公司,我们最重要的一个方向是注重和小微企业的合作。另外,对于跟各个金融机构的合作,商业保理公司是需要一些专业技巧的,所以对人员的要求是非常高的,所以能够培养出一支高素质的保理队伍是非常重要的一个方面。农投保理的优势是我们针对刚才提到的小微企业融资难的原因,我们可以提出来龙投保理对于小微企业有以下的优势,第一是保理业务其实是不需要担保也是不需要抵押的,然后对于供给来说我们面向的主要是小微企业,通过竞争我们对小微企业的放贷成本要大大地低于小贷和民间接待,基本上会高于银行的担保一点点但在市场上已经算是非常低的融资水平了,这样可以给小微企业带来很便宜的资金来支持它的运作。 2014-11-19 15:58

朱耀建 如果我们的优势是这些,那农投保理关注的是什么?我们关注应收账款的质量,对申请人的资质反而要求很少。比如说财务的资质像资产规模、流动性、注册资本、资产负债率,盈利能力和现金流的要求都不是很高,另外我们不会像银行一样要求信用评级,本身的融资也不会占用银行的授信额度,是用我们自己对银行的授信额度而产生的。除了国家监管规定之外没有其他的行业限制,可以做初创企业的一些保理,所以我们的要求相对来说还是比较低的。 2014-11-19 15:58

朱耀建 真正的最重要的因素选定一些小微企业也是有一些方向的,小微企业作为一些企业的上游企业,为国有企业提供机器设备,提供零部件,提供一些服务,为上市公司和大型连锁超市,重点餐饮企业、电子商务企业和行业知名企业,相对来说买方是比较好的状态,这样我们就通过把买方的信用传导到这些小微企业,这样可以降低对小微企业的要求,这样可以为小微企业提供一些资金的支持。 2014-11-19 15:58

朱耀建 农投保理的核心价值在于我们首先是背靠首创集团,我们还有北京农投公司的金融资源,因为北京农业金融投资公司是类金融的综合板块,有融资租赁、小额贷款,还有是担保公司和产业基金,所以金融资源非常丰厚。另外我们是国有独资企业,所以我们有很多家银行的授信,资金比较充裕,可以利用这样的优势来把银行低价的资金传导到小微企业,能够达到经济的末梢,所以这个是我们运作的一个优势。另外,和多家金融机构合作搭建雄厚的资源平台,就是我们现在与尽可能多的金融机构能够有一个深度的携手,我们除了在一起比如说授信介绍客户,另外我们还有对保理的专业知识、专业技巧的探讨和应用,比如说银行有一些对企业的经营的信息的需求,这样都可以通过保理公司来获得,专业化的保理服务和个性化的操作,真正的保理的价值就在于它的专业化和个性化,这是可以区别于银行等一些金融机构的操作方式,有很多比如说银行不能打下沉到小微企业这么深的层面上去,保理公司可以把触角能够伸下去,这主要是我们有以下的一些详细的东西,比如说行业深耕,我们有几个行业能够在这几个行业里进行一些深度的耕耘,能够对这个行业有深度的掌握,这样可以扩大资源并且降低风险。第二是结合高频的应收账款监管与管理,现在的金融机构对企业之间的金融的联系模式是比较喜欢说我拿你的抵押的资产,然后把钱借给你,这样就可以一劳永逸了,基本上三个月、六个月就做一个净值调查,拿一些资料回来就可以了。但作为农投保理我们基本上是每个月都会和企业进行两三次的电话,我们实时掌握企业的经营情况,新的策略和应收账款的回收情况和买方之间的关系,我们都会把实际的工作下沉到企业的经营的层面来获得更多的信息。我们通过交叉检查验证为手段,通过多种或者是多渠道的信息来源来交叉验证企业提供的信息和市场上传来的信息是否是准确和有效的,这样能够验证交易的真实性。另外我们打造前中后台,贯穿体系的风控理念,前台是营销团队中台是风控团队,后台是保理公司比较独特的作业部,这样前中后台能够都对企业的经营情况和平时的表现进行一个衡量,能够综合得出企业现在的运转情况,能够及时地采取措施,再一个是深度接触客户,这样我们就把各个方面通过前中后台与客户的深度接触来确立好风控体制。帮助客户建立完善的信用制度和应收账款管理制度。小微企业的经营和款项的往来都是非常不正规的,但是在我们跟客户接触过程中,我们发现有一些企业的信用管理制度和应收账款管理和催收制度非常先进,而且有一些办法是特别好的,所以我们会把这些办法和管理经验能够总结起来,传导到其他的客户,传导到新的客户,让企业能够自身建立好信用制度和自身的应收账款管理制度。 2014-11-19 15:58

朱耀建下面简单介绍一下我们做过的案例,很多人对保理的工具还不太熟,大概介绍一下大家知道保理运作的方式。保理接触的是一个合同的买方和卖方,融资主要是给卖方,第一个是联通的代理商,主要的应收账款是他从联通那边获得的应收的佣金,但这种状况是一般的银行都不太能够做这样企业的贷款业务,因为很少会用应收佣金作为融资的工具和基础,所以基本上看企业有没有房子,看看企业有没有其他的东西可以拿过来抵押的,评估一下还款能力再融资,但我们基本上是看它和联通之间应收佣金的规模,回款的规律性再加上双方有没有商业纠纷和瑕疵。所以对这个企业我们给企业融资1800万,这样对企业是一个非常大的促进。因为这个企业在北京的通州和昌平有许多的门店,现在是要上京东的网上做电商,另外在一些超市大型的商超又铺开了一些店面,所以对融资和成长有非常大的支持。另外还跟银行合作的出租公司的收款的业务也是线上的一个非常好的发展前景,所以这个企业得到了这笔融资之后确实是获得了非常大的助力。 2014-11-19 15:58

朱耀建 另外一个例子是水果连锁店,这家基本上是很难从银行拿到授信,现在在北京市有20多家连锁超市,有一个连锁超市在左家庄附近,一年的营业额已经有1000多万,所以是相当好的营收,这样的企业其实是拿不到银行贷款的,最近又说到通过和电商之间的营收账款可以融资。另外有一个大兴地区的农业企业,它是给大型的餐饮比如说正一味、权金城提供蔬菜,加工好了之后几乎每天都有为大型的餐饮企业提供菜,这样的话应收账款的流量非常好,提供的食品再加上回款的情况都非常稳定,这样的企业很难从银行贷款,所以对整个的应收账款的真实性还有经营状况的核查做了一个融资,买断了应收账款。 2014-11-19 15:58

朱耀建 我们真正开始做业务是14年4月,到现在是几个月的时间,整个在北京地区对小微企业的授信是1.6亿左右,应收账款管理总量是2.5亿,明年是一个是腾飞的第一年,应收账款管理总额大概到15个亿,今天整个的演讲没有铺开,只是触及了一些点。但我希望能够通过这种平台的打造,能够把国家的政策和对企业的信用传导到小微企业,首先能够达到对北京市企业的支持,之后能传导到全国。我认为保理是能够解决小微企业融资难的非常重要的利器。谢谢大家! 2014-11-19 15:58

主持人:感谢朱耀建先生的精彩演讲。 2014-11-19 15:58

马刚中国有115家证券公司,其中有证券经纪业务牌照,可以做零售业务的证券公司是100家,大家对中山证券不是太熟悉,我们到金博会现场也看到了银河证券的展台,我们在全行业的排名大概只有70多位,去年年底的时候上市公司入注了我们的股份之后,整个公司发生了很大的变化,我们资产管理的规模已经进入到行业的前八名,资本金融业务和零售金融业务发展都非常快。能够得到高速发展的主要在于我们的管理团队做了一个减法,并不是所有的客户都在资本市场上的业务都去做,我们更多地关注中小机构、中小企业和中小投资者的需求。所以今天在这里我们非常高兴有机会讲一讲从证券公司和资本市场的角度在做了什么样的探索。 2014-11-19 15:58

马刚首先我们发现最近几年来资本市场的政策还是给了中小企业一些在资本市场上直接融资的机会。从中山证券业务的品类来看,第一个是关于在新三板上的发展,这块一个是从证券公司的角度可以直接帮助中小企业上新三板,大家知道今年以来新三板发展速度非常快,现在新三板上市企业家数是接近2000家,用一年多接近了主板市场20多年来的规模和数量了。这对企业来说是接触资本市场门槛比较低,快速地跟投融资对接的机会。第二是中小企业私募债,这也是一个在各位嘉宾谈到了融资方式之外的快速在资本市场上直接融资的方式。中山证券今年做的中小企业融资私募额接近了30亿人民币了,那么通过资本市场直接解决了发展的资金诉求问题。第三是未来之性,我觉得中小企业的角度有两个特点,第一是有投资诉求的机构,只需要有300万的裂缝中山证券可以快速地帮助你组建投资基金,可以是证券也可以是期货,也可以是套利市场。第二是有一些企业在生产加工和贸易的过程中,有一些现货的套期或者是套利、套保的需求,透过这个产品同样也可以给企业专门做一些定向的打理,帮助大家利用资本市场来做一些跟现货市场对接的套期保值。这是中山证券在中小企业领域做的一些探索。 2014-11-19 15:58

马刚第二,我们看到了一些机会中国的中小投资者的数量是非常庞大的,按照2013年年底中国证券业协会的统计,持有10万块钱以下的中小投资者在整个中国9000多万投资者数量中占比达到了85%,这些人从所接受的服务莱卡是一个窘境,以大家交易的时候收的佣金唯利是非常高的,但能够在金融机构里得到的服务是非常少的。所以我们借助互联网这样一个路径,中山证券做了两个产品,第一是惠率通,我们A股的交易用尽只有2.5‰%。我们1000块钱的起点当时可以放款,分三款产品,第一是对二级市场的投资人比较感兴趣的,叫容易通,是用来在资本市场上投资的时候加杠杆的。第二个产品叫融新通,可以给客户按照一比一的比例进行放大。 2014-11-19 15:58

马刚第三,如果兼具资本市场发展和投资的中小企业住来说非常有趣的产品叫融三通,在做资本市场投资的同时,钱是可以直接取现不限用途,T+1放款,用到自己的实业投资或者是相应的大额消费的计划里面去。这个产品是证券行业比较创新的产品,整个小融通是可以在中山证券的网站上全证券化地完成的,不需要在线下做见证或者是征信的动作了,因为主要的标的跟保理不太一样,主要还是流动性的证券。这样能够让中小企业和中小企业主在资本市场和自己实业的运营中架起一个桥梁。 2014-11-19 15:58

马刚 中山证券自身的定位来看我们着力于在互联网金融的生态圈里面给中小投资者提供服务,中山证券是牵手腾讯和百度,跟互联网企业之间合作的关系会越来越紧密,在115家证券公司里面非常坚定地在互联网领域进行了合作和商业模式的探索。所以我们的目标是打造互联网金融的生态圈让专业的伙伴共同做专业的事情,在价值链的上中下游共同完备中国金融产业服务中小投资者和中小企业的一个价值的链路。今天时间很紧张,所以给大家传递了一些信息,如果大家感兴趣的话我们也可以随时做线下的交流。谢谢论坛的主办方。 2014-11-19 15:59

主持人:我们感谢马刚先生,正如刚才所有嘉宾讲到的在今天中国中小企业确实是面临着融资难和融资贵的问题,但可以看到政府及各种金融机构通过积极的政策和方式来促进中小企业的融资,无论是间接融资还是直接融资,政府推出的互联网企业在创业板、新三板挂板一年以后可以直接专板,这都是政府在积极通过方式让中小企业来活血,我们希望您持续关注金博会的其他活动,感谢各位朋友的参与。再见! 2014-11-19 15:59

直击展会现场
  • 10月30日,第十届北京国际金融博览会拉开帷幕。
  • 中国金融信息网演播室,工作人员在紧张的准备采访报道前的工作。
  • 北京展览馆北京亦庄室外展示区。
  • 第十届北京国际金融博览会分论坛,中国财富管理50人论坛专场在北京展览馆开幕。
  • 观众在看第十届北京国际金融博览会户外宣传展板。
  • 京东金融的展台前的行为艺术。
  • 国金黄金展示的黄金产品。
  • 观众在中国集邮总公司前驻足观看邮品。
  • 观众在看产品演示。

编审:钟奕 责编:邹晨洁 张韵 李滨彬 姜楠 赵鼎 刘少甫 美工:董丹  邮箱:editor@xinhua08.com.cn