新华财经北京8月8日电 题：证金下调转融资费率 有利A股提升风险偏好
作者：益学投资金融研究院院长 张翠霞
深沪两市股指在海外市场探底回升、全球央行进入降息周期、证金公司下调转融资费率、国际指数纳入因子提升等多重因素共振作用下，给出高开高走波动率平均超过1%以上阳线，为小周期酝酿反弹回升行情的积极信号。
盘口看，船舶、日用化工、半导体、酿酒、酒店餐饮、元器件、医疗保健、汽车、化纤、通信设备、证券、银行、医药、软件服务、家用电器、电信运营、电力、保险等为代表的权重占比较大、有政策利好提振、有行业资产重组刺激的相关板块领涨两市，行业细分指数平均上涨波动率超过1%，对指数形成较强正向推动和做多刺激，为经历连续杀跌风险释放后的资金回流，投资者恐慌情绪趋于缓和，做多能量有所增加的技术特征。
指数方面，连续杀跌缺口都未曾回补，有反弹回升引力。然，沪指击穿前低点和250日线支撑后的连续风险释放，在重要均线位置出现上攻跳空缺口，一定程度上消耗了做多能量，恐怕不能直接一鼓作气实现对于5、250日均线阻力的有效突破。
笔者认为，系列政策利好组合拳的不断发力，或应该是逐步累积做多动能阶段。在沪指没有完成C浪杀跌的五个子浪运行结构前，维持小周期只做短线或价差博弈的操作策略，耐心等指数的有效企稳或攻击信号给出，再行逐步回补卖出筹码。
消息面上，证金公司决定自2019年8月8日起，整体下调转融资费率80BP，其中，182天期费率由4.3%下调至3.5%，91天期费率由4.6%下调至3.8%，28天期费率由4.7%下调至3.9%，14天期和7天期费率由4.8%下调至4%。证金公司是证券公司开展融资融券业务重要的资金来源渠道之一，通过证券公司融资业务对资本市场提供流动性支持，满足投资者融资需求。此次下调转融资费率，是根据资金市场利率水平做出的调整，有利于降低证券公司融资成本，促进合规资金参与市场投资，维护我国资本市场平稳健康发展。从历次下调转融资费率来看，皆对市场存在较大的正面刺激作用。2014年8月15日，证金就宣布182天期转融资业务费率大幅下调80基点，从6.6%降至5.8%。其他期限品种整体费率则保持不变，其中7天、14天、28天、91天期费率仍分别维持在6.2%、6.3%、6.4%、6.5%。当期证金公司调降费率之后，上证指数从2014年8月15日收盘的2220点上涨至2015年1月的3406.79点，半年内大盘暴涨近1200点。2015年12月28日，证金公司将182天期的转融资费率由6.3%下调为4.8%。2016年3月18日，证金公司发布公告再次调降费率，自2016年3月21日起，恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等五个期限品种，并下调各期限转融资费率为182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%，下调的各期限转融资费率均在30%以上，刺激A股市场迎来了历时超过一年半的小牛市行情。
笔者认为，证金公司下调转融资费率，对资本市场是一个利好，可以激发资本市场做多人气，提升券商板块溢价估值预期，并有利资本市场提升风险偏好。从上证指数市盈率(TTM)为12.59倍，深证A股为33.41倍，沪深300仅为11.7倍的估值水平处于中位数附近的实际情况看，A股市场不管是全球对比，还是自身的横纵向对比，都有非常大的估值扩张优势和提升空间。在总体流动性较为宽裕的大环境背景下，全球央行释放流动性、我国央行也还有跟随海外市场进一步降息、降准的预期和空间条件下，经历充分风险释放的A股，一旦形成较为确定性的转势攻击K线组合和技术形态，则必将是超越上一轮多头攻击高点的行情机会。
建议投资者，锁定政策利好驱动明朗的证券、5G、通信设备、黄金、稀土、芯片、半导体、集成电路、人工智能、元器件、软件服务等为代表的核心板块，锁定行业龙头公司逢低买入布局操作，或可收获时间换空间的投资收益。
附：不同指数日线分析图解
(证券指数日线分析图解2019-8-8)
(半导体指数日线分析图解2019-8-8)
(元器件指数日线分析图解2019-8-8)
编辑：王媛媛
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